本月早些时候，摩根士丹利正式加入美国比特币 ETF 市场，这一举动被部分观察家视为终结当前加密货币熊市的催化剂。毕竟这家华尔街巨头拥有价值 8 万亿美元的咨询网络，其市场影响力不容小觑。

然而，Blockstream 首席执行官亚当·巴克对此持有不同看法。作为比特币社区的早期参与者，巴克近期虽被《纽约时报》猜测可能是比特币匿名创始人中本聪，但他已明确否认了这一说法。巴克认为，比特币 ETF 可能是近期对市场产生积极影响的最重要因素，其作用甚至超过了支持加密货币的美国政府，但这一过程所需的时间远比大多数人想象的要长，不会立即发生。

午方 AI 注意到，巴克在接受 Coindesk 采访时强调，人们可能误判了机构投资者采纳比特币的速度。虽然 ETF 已经开始被购买，但当贝莱德建议在他们的股票投资组合中配置 2% 到 4% 的比特币资产时，基金经理们实际上尚未执行这一策略。他们会逐步采取行动，但速度会比大家预期的要慢。投资者不会在一夜之间大量涌入市场，这种趋势的形成可能需要一年甚至 18 个月的时间。其中一些变化才刚刚开始出现，而且进展会相当缓慢，因此目前存在有利于比特币发展的有利条件。

Blockstream 成立于 2014 年，由巴克和其他著名的比特币开发者共同创立，该公司为个人和机构客户提供自托管钱包服务、第二层网络结算功能以及资产发行服务。巴克同时也是 BSTR 公司的首席执行官兼联合创始人，这是一家致力于通过 SPAC 合并方式与 Cantor Equity Partners 进行上市的比特币资产管理公司。尽管 ETF 在推动比特币行业发展方面的作用可能大于政府政策，但监管因素仍然不可忽视。以唐纳德·特朗普总统执政期间对加密货币的态度为例，与前任政府时期美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒对加密货币行业的打压相比，现任政府不仅为加密货币行业制定了新的立法框架，还推出了自己的代币发行平台。

午方 AI 梳理发现，居住在马耳他的巴克指出，美国确实改善了适合加密货币发展的监管环境，这也间接促使其他国家和地区纷纷效仿。例如，英国的金融行为监管局终于批准了将比特币 ETF 纳入退休账户投资范围，可能还有其他一两个国家也会跟进。巴克强调，尽管唐纳德·特朗普执政时期的美国对加密货币行业持开放态度，但目前已经成立的比特币 ETF 机制具有超越不同政府执政周期的影响力。之所以认为“开放态度”会持续下去，是因为现在贝莱德和其他 ETF 提供商都会努力维护自己的业务发展，他们会利用各种游说手段来表明自己从比特币 ETF 中获得了巨大利润，因此不希望受到任何干扰。所以，现在比特币拥有了贝莱德、摩根士丹利、富达这些强大的支持者。

另一个需要考虑的因素是比特币的周期性特征，这种历史性规律源于每四年一次的减半机制，该机制会使新发行的比特币数量减少 50%。供应量的减少通常会引发一段相对稳定的牛市，随后又会进入熊市或恢复期。即使像一些评论家所认为的那样，四年周期正在发生变化，价格下跌的可能性依然存在，因为“人们预期价格会下跌，所以他们选择了抛售，从而导致了价格下跌”。只有当人们看到市场上出现积极信号时，这种逻辑才会发生变化。目前，这些积极信号主要体现在机构投资者的投资行为上，比如购买比特币 ETF、主权基金和财富管理基金对比特币的投资，以及直接购买比特币或像微策略这样的比特币资产管理公司的股票。

午方 AI 分析认为，随着这些持续买入的力量加上新的机构投资者和财富管理机构的参与，最终买卖双方的力量将会趋于平衡。微策略的 Stretch 产品是一种永久优先股，旨在作为一种高收益、以比特币为支撑的收益工具。除了回应关于自己身份的质疑外，巴克还经常被问及量子计算技术的发展速度是否超出了预期，以及它是否具备破解比特币加密算法的能力。巴克指出，人们试图将量子计算技术对比特币价格的影响作为一个因素来考虑，但市场中存在严重的信息不对称现象，这种不确定性会影响决策。

不过，巴克也承认，最近关于量子计算技术的种种担忧可能让一些机构投资者开始关注这一话题，他们在风险管理方面会更加谨慎，会提前十年就开始思考这些尾部风险是否存在以及是否有解决办法。