比特币近期价格表现强劲，自 2 月份以来累计涨幅已达 20%。Bitwise 首席投资官马特·霍根在最新报告中明确指出，上市公司 Strategy 及其发行的永久优先股 STRC 是推动这一轮上涨的最核心驱动力。午方 AI 梳理发现，尽管 ETF 产品自 3 月 1 日以来也贡献了 38 亿美元的买入量，且长期持有者正在回补仓位，但 Strategy 在过去八周内累计购入的 72 亿美元比特币，才是市场走势的关键变量。比特币价格在过去七天维持在 75,849 美元至 79,321 美元区间，截至周三报 76,486 美元，较 2 月 6 日的低点 62,822 美元上涨了 21%。

Strategy 目前稳居公开市场最大比特币上市公司持有者宝座。在 4 月 20 日至 4 月 26 日这一周内，该公司以 2.55 亿美元的价格购入 3,273 枚 BTC，使其总持仓量攀升至 818,334 枚。这一大规模采购动作具有里程碑意义，直接使其持仓总量超过了全球资管巨头 BlackRock，后者代表客户持有的 BTC 数量约为 812,300 枚。Strategy 保持着每周采购 BTC 的惯例，此次增持进一步巩固了其作为市场主要流动性提供者的地位。

霍根深入分析了 Strategy 持续购币的底层逻辑，指出 STRC 永久优先股是资金链的关键。午方 AI 注意到，霍根强调发行 STRC 的核心目的即为筹集资金以在公开市场购买更多 BTC。在当前垃圾债券收益率低于 7% 且投资者规避私人信贷产品的市场环境下，STRC 提供的 11.5% 收益率，叠加公司手中超过 400 亿美元的 BTC 储备，构成了极具吸引力的投资标的。霍根预测，Strategy 未来将继续通过发行 STRC 来扩大资金池。

关于股息支付的可持续性，Strategy 创始人迈克尔·塞勒此前曾表态，若 BTC 价格持续上涨，公司可无限期支付股息。霍根进一步量化了这一观点：按当前价格计算，Strategy 理论上可连续 42 年支付现有股息；若 BTC 年涨幅维持在 20%，则股息支付将实现永久化。这种基于资产增值的财务模型，为机构投资者提供了长期持有的信心支撑。

Galaxy Digital 研究负责人亚历克斯·索恩提出了更为宏大的展望。午方 AI 分析认为，若 Strategy 保持当前的采购节奏，未来两年内其 BTC 持仓量有望超越比特币创造者中本聪。据信中本聪持有约 11 亿枚 BTC，占全网总供应量的 5.5%，这意味着 Strategy 还需再购入 277,666 枚 BTC 即可达成这一目标。

不过，Strategy 的采购规模存在显著波动：2026 年 2 月仅购入 855 枚，而今年迄今最大单笔采购发生在 4 月 20 日，当日购入量高达 34,164 枚。这种波动性反映了公司在不同市场阶段对资金效率的灵活调配。