Metaplanet 于周五正式宣布，将发行面值 80 亿元人民币（约合 5000 万美元）的零息债券，旨在进一步扩大其比特币（BTC）储备规模。这一融资动作标志着该公司持续将资产负债表向数字资产倾斜的战略深化，也是其发行的第 20 批普通债券。该批债券设定于 2027 年 4 月到期，属于无担保且不产生利息的金融工具，使得 Metaplanet 能够在不增加额外偿债成本的前提下获取流动性，募集资金将专项用于购买更多 BTC，并在到期时按面值偿还。

据午方 AI 消息，这批债券已全部分配给总部位于开曼群岛的 EVO FUND 基金。该基金与 Evolution Financial Group 存在关联，此前曾多次为 Metaplanet 的融资活动提供支持。协议条款中包含灵活的赎回机制：EVO FUND 可在提前五个工作日通知的情况下要求提前赎回债券；

同时，若该基金能从同一交易对手处获得进一步融资，亦有权选择部分或全部赎回。这种设计为资金方提供了较高的流动性管理空间，同时也反映了 Metaplanet 在融资渠道上的成熟度。

在当前 BTC 价格约为 78,000 美元的背景下，此次 5000 万美元的融资预计将助力 Metaplanet 购入 640 至 700 枚 BTC。截至目前，该公司已持有 40,177 枚 BTC，总价值约 31 亿美元，这不仅使其稳居日本企业级 BTC 持有者之首，更位列全球上市公司 BTC 持有量第三位。Metaplanet 已设定了明确的长期增持目标：计划在 2026 年底前将持仓提升至 100,000 枚，并在 2027 年底前达到 210,000 枚。

午方 AI 梳理数据显示，Metaplanet 在第一季度已新增 5,075 枚 BTC 持仓，并报告其 BTC 投资收益率为 2.8%。

然而，受 BTC 价格波动影响，其持有资产的市值出现回撤，导致公司在 2025 财年录得 950 亿日元的净亏损。

值得注意的是，Metaplanet 的平均购入成本高达每枚 104,106 美元，显著高于当前的市场价格，这意味着其账面浮亏压力依然存在，未来的盈利释放高度依赖于 BTC 价格的反弹。

这种利用资本市场融资以积累 BTC 作为储备资产的策略，与美国部分上市公司的做法高度相似。本周早些时候，MicroStrategy 宣布以约 25.4 亿美元的价格购入 34,164 枚 BTC，这是其历史上最大规模的单次收购之一。此次交易使其 BTC 总持仓达到 815,061 枚，超越了 BlackRock 的持有量，累计投入资金接近 615.6 亿美元，且平均成本仍接近当前市场水平。MicroStrategy 的融资主要依赖股权出售及优先股发行，这已成为其持续购币的核心资金来源。

尽管 Metaplanet 的 BTC 持仓量已占全网总供应量的 3.8% 以上，但市场对其激进的融资策略仍存疑虑。午方 AI 观察到，受投资者对高杠杆购币模式担忧的影响，Metaplanet 在消息公布后的开盘前交易中股价出现下跌。