美国商品期货交易委员会（CFTC）市场与清算部门周三宣布了一项关键监管调整，决定对那些已提供充分抵押的合约给予免于处罚的待遇。这一举措直接减轻了预测市场运营商及清算组织在数据报告与记录保存方面的合规负担。CFTC 明确表示，针对指定合约市场、衍生品清算组织或其参与者未能遵守相关记录保存要求，或未向交换数据存储系统报送交易信息的情况，将不会采取执法行动。午方 AI 梳理发现，该决定是应众多从事事件合约交易及清算工作的机构请求而作出，且预计未来还将收到更多类似的申请。此举显著降低了受 CFTC 监管的预测市场平台的运营难度，特别是对于 Kalshi 和 Polymarket US 等头部平台而言，它们正致力于维护自身在这些市场的合法地位，以抵御各州赌博监管机构的干预。

当前，预测市场已成为联邦政府与州政府之间激烈博弈的焦点。争议的核心在于体育赛事及其他类型合约究竟应被 CFTC 作为衍生品进行监管，还是应由各州当局作为赌博产品进行管理。周二，CFTC 向第六巡回上诉法院提交了正式意见书，强烈指出俄亥俄州去年要求 Kalshi 暂停在该州境内开展体育赛事合约交易的行为，实质上侵犯了联邦政府的监管权限。这一法律冲突源于 2025 年 10 月 Kalshi 对俄亥俄州立法者提起的诉讼，当时 Kalshi 请求联邦法院阻止该州赌场监管机构及总检察长采取任何行动，但该请求于 3 月份被法院驳回，促使 Kalshi 选择上诉以寻求最终裁决。

为了进一步确立对这些市场的监管权威，CFTC 已采取强硬的法律手段，目前正与多个州的立法者展开正面交锋。CFTC 已经对威斯康星州、纽约州、亚利桑那州、康涅狄格州和伊利诺伊州等五个州的立法者提起了诉讼，试图通过司法途径厘清监管边界。早在 5 月初，CFTC 便透露收到了超过 1,500 份针对其 3 月份提出的法规的反馈意见。午方 AI 注意到，这些反馈意见呈现出明显的两极分化：部分州监管机构呼吁对预测市场实施更严格的监管措施，而像风险投资公司 a16z 这样的行业巨头则坚定支持 CFTC 的立场，认为各州对这些平台的监管行为不仅违反了联邦法律，还会严重阻碍普通用户的正常使用体验。

在监管定性的底层逻辑上，CFTC 早已埋下伏笔。3 月 12 日 CFTC 发布的一份内部文件已将预测市场中的事件合约明确归类为“金融资产类别”。这一分类为后续的监管行动提供了法理基础。

此外，CFTC 主席 Michael Selig 在 2 月份也曾公开重申，CFTC 对预测市场拥有“专属监管权”。午方 AI 分析认为，此次豁免报告要求的决定并非单纯的行政减负，而是 CFTC 在联邦与州权博弈中巩固自身管辖范围、推动预测市场纳入统一衍生品监管框架的关键战略步骤。