AI私营企业的估值热潮正迅速向加密货币领域蔓延，将原本封闭的私人配售市场转化为面向零售投资者的新型交易产品。过去，普通投资者几乎无法触及OpenAI、Anthropic和SpaceX等未上市科技巨头的股权，而如今Ventuals和PreStocks等平台正通过金融工程手段打破这一壁垒。这些平台利用永续合约或特殊目的载体（SPV）代币，允许投资者全天候、带杠杆地对上述企业的估值波动进行投机。午方 AI 梳理发现，这种转变标志着私人资产金融化进程迈入新阶段，原本服务于数字代币炒作的加密基础设施，如今被重新配置以承载现实世界的高价值资产。在Ventuals和PreStocks平台上，Anthropic的链上估值已被推高至1.6万亿美元，这一数字是该公司最近一轮融资估值的两倍，显示出链上市场对AI巨头的高度狂热。

然而，这种价格发现机制更多反映的是投机情绪而非真实的股权交易。Ventuals由顶级风投机构Paradigm支持，其交易标的为无到期日、无底层资产挂钩的永续期货；而PreStocks则采用SPV结构，声称其代币与二级市场真实股票一一对应。尽管PreStocks创始人Xavier Ekkel强调其代币源于传统基金和券商，旨在为不透明的IPO前市场提供实时价格发现，但Anthropic已明确警告，此类结构可能不具备法律效力。

这意味着投资者持有的并非真正的股东权利，而仅仅是基于价格波动的收益权。自2023年11月上线以来，Ventuals累计交易量已达5亿美元；PreStocks自同年9月成立后，交易量更是突破6.3亿美元。午方 AI 注意到，Ventuals联合创始人Alvin Hsia指出，AI实验室、火箭公司及机器人初创企业虽受媒体追捧，但零售渠道长期缺失，该平台正是为了填补这一空白。尽管Anthropic、SpaceX和OpenAI均未就相关代币化产品发表评论，但链上数据已揭示出明显的资金流向。AI硬件制造商OpenHome联合创始人Jesse Leimgruber表示，他利用Ventuals来评估手中Anthropic股票的价值。今年4月，他在X平台透露收到的传统二级市场报价与Ventuals显示的估值高度吻合，暗示链上衍生品可能真实反映了机构需求。用户Luke Cannon则强调，该平台提供了传统私人市场无法比拟的灵活性，使其能够进行做空操作，而不再局限于长期持有的多头策略。午方 AI 分析认为，当前Anthropic在两大平台上的交易量是OpenAI的两倍，反映出市场偏好已从OpenAI转向Anthropic。随着谷歌以3.5万亿美元估值向Anthropic注资1000亿美元，以及此前8万亿美元的融资估值，市场对AI巨头的预期持续升温。Artemis稳定币业务负责人Andrew Van Aken指出，无论是零售投资者还是机构基金，对这类初创企业的投资需求均处于高位。

然而，此类尝试并非没有先例警示。去年，Robinhood曾尝试发行与Sam Altman相关的OpenAI股票代币，但遭到OpenAI官方否认并引发股价下跌，凸显了此类产品在法律合规层面的脆弱性。