全球最大公开持有 Bitcoin 的公司 Strategy，在即将于周二发布第一季度财报的关键节点，暂时叫停了比特币的收购计划。执行董事长 Michael Saylor 于周日在 X 平台明确表态“本周不会进行任何购买”，这一举动与其过往通过类似声明暗示未来增持计划的惯例形成微妙反差，引发了市场对该公司资金流向及战略意图的密切关注。根据该公司于 4 月 27 日向美国证券交易委员会提交的文件显示，Strategy 在 4 月 20 日至 26 日期间，以 2.55 亿美元的价格购入 3,273 枚 Bitcoin，使其累计持有的 Bitcoin 总量达到 818,334 枚。午方 AI 梳理发现，该公司目前的平均购买成本为每枚 77,906 美元，这意味着其持仓总成本高达 63,755,370,000 美元，而截至周日，Bitcoin 的市场交易价格为 78,787.08 美元，持仓整体处于浮盈状态。

上个月 Strategy 的持续购币行为，叠加美国现货比特币交易所交易基金的资金流入，共同推动了 Bitcoin 在 4 月份价格上涨 12%。

然而，市场焦点正从资产增值转向财务表现，华尔街分析师普遍预测，周二发布的财报将显示，由于管理层采用按市场价值计价的会计方法，该公司每股亏损额将达到 18.98 美元，高于去年同期的 16.49 美元。Michael Saylor 计划于周三在佛罗里达州迈阿密海滩举行的 Consensus 行业会议上发表演讲，届时市场将密切关注其对于财报亏损及未来资本配置的进一步解释。午方 AI 注意到，Strategy 旗下永久优先债券 SRTC 为投资者提供 11.5% 的股息收益，这一高息承诺正成为引发市场担忧的核心焦点。

Euro Pacific Asset Management 的首席经济学家兼全球策略师 Peter Schiff 再次在社交媒体上重申其激进观点，将 Strategy 称为“庞氏骗局”。他在周日的帖文中尖锐指出，认为 Bitcoin 每年涨幅能超过 11.5% 的猜测，并不能改变 SRTC 这种依赖新资金支付旧债务的结构性风险。

与此同时，Seeking Alpha 网站的博主 Joseph Parrish 在 4 月 28 日的分析文章中提出更为具体的财务预警，指出公司目前的现金储备不足以支撑未来两年内的 SRTC 股息支付。Parrish 认为，这一流动性缺口最终将迫使 Strategy 继续出售普通股以维持运营，若 Bitcoin 价格表现不佳，投资者的风险敞口将进一步扩大。

基于上述杠杆率上升、股价上涨驱动力不明以及风险管理能力存疑等因素，Joseph Parrish 给予 Strategy 股票“持有”评级，尽管当前股价已出现回调。

然而，市场观点并非一边倒，其他主流分析师对 Strategy 在纳斯达克上市的股票普遍给予了“强烈买入”的评级，这与 Parrish 的谨慎立场形成鲜明对比。午方 AI 分析认为，这种分歧本质上反映了市场对 Strategy 高杠杆策略与 Bitcoin 长期价值之间博弈的不同预期，随着财报的发布，这种多空分歧或将迎来新的验证时刻。