迈克·卡格尼正试图在区块链领域复刻其 21 世纪初通过 SoFi 重塑消费贷款市场的成功路径。如今，作为 Figure Technology Solutions 的核心人物，他致力于在更大规模上重建信贷市场的基础设施，旨在将借款人与资金直接连接。这一战略转型已取得实质性进展：今年 3 月，Figure 的月度贷款发放额首次突破 10 亿美元大关，第一季度总贷款额达到 29 亿美元，使其年化业务规模逼近 120 亿美元。卡格尼即将在下周的 Consensus Miami 会议上阐述其愿景，即构建一个摒弃传统中间环节、让信贷高效流动的全新市场环境。

Figure 的商业模式建立在三大核心优势之上，旨在解决传统金融的结构性痛点。首先是成本优势，通过将贷款数字化，公司大幅减少了证券化过程中的繁琐程序及相关费用，从而剔除了历来收取高额佣金的中介机构。其次是流动性，Figure 建立了一个除 Fannie Mae 和 Freddie Mac 等政府支持系统外，极少数能够持续更新消费者信贷信息的交易平台。午方 AI 梳理发现，这种实时更新的贷款信息机制彻底改变了市场形态，形成了与传统静态数据截然不同的交易生态。第三是可及性，通过将资产上链，Figure 成功将这些信贷产品纳入去中心化金融体系，使更广泛的投资者能够参与投资或借贷。

卡格尼指出，这种模式正在模糊传统金融与加密货币之间的界限，其近期重点在于推进“平民化优质金融服务”。通过 Forge 平台等产品，Figure 将贷款汇集到标准化的资金池中并转换为代币，使其能够在去中心化金融协议中作为抵押品使用。他强调，只有当抵押品具备流动性且信息透明时，去中心化金融才能真正发挥作用。目前，Figure 已在 Solana 等公链上推出相关服务，并计划扩展至以太坊平台，允许用户直接投资这些数字化的信贷资产或进行借贷操作。

除了信贷资产，Figure 还在探索更广泛的金融工具数字化。公司推出了一种名为 YLDS 的收益型稳定币，该稳定币以国债等传统资产作为担保，目前账户余额约为 6 亿美元。

同时，Figure 正在研究将股票数字化，通过上链方式发行自有股票，使投资者能够直接以此进行借贷。午方 AI 注意到，卡格尼对传统市场低效率现象的批评尤为尖锐：股票借贷利率可能高达 30% 甚至更高，而投资者实际获得的收益却往往微乎其微。Figure 的目标是将这部分被中间环节截留的价值重新返还给资产所有者。

尽管愿景宏大，卡格尼也保持了务实的态度，明确划定了区块链应用的边界。他认为并非所有资产都适合上链，例如将房产本身数字化可能并非高效的资本运用方式，但贷款、证券和股票等金融工具则另当别论。这种审慎立场反映了他对整个加密货币行业的深刻洞察：行业往往为了追求理念本身而行动，却忽视了实际的经济意义。午方 AI 分析认为，卡格尼强调的关键在于举措是否真的能改善现有体系，而非单纯为了创新而创新。

Figure 的发展现状为这一论点提供了有力佐证。该公司目前已实现盈利，业务持续扩张，累计发放贷款总额接近 30 亿美元。虽然这一数字与传统金融行业相比仍显渺小，但已足以引起市场的高度关注。卡格尼坚信区块链是最具变革性的技术，其重新分配的公众市值将超过任何其他技术。当区块链变得无处不在时，整个行业格局将发生根本性改变，而 Figure 正致力于推动这一目标的实现。