截至 4 月 1 日的一周内，全球股票基金吸引了超过 150 亿美元的资金流入，随后在截至 4 月 22 日的一周内，这一数字分别增至 234.7 亿美元、312.6 亿美元，最终达到 487.2 亿美元。

与此同时，在截至 4 月 15 日的一周内，全球货币市场基金出现了 1732.4 亿美元的资本流出，这是自 2018 年 9 月以来单周最大规模的资金撤离。综合这些数据，我们可以看出一个总体趋势：全球投资者正在加大对风险资产的配置力度——在四周的时间里，全球股票基金共吸引了 1180 亿美元的资金流入，而同一时期又有 1730 亿美元的资本从货币市场基金中流出。当资本流向风险资产时，它往往会涌入像 Bitcoin 这样的资产类别。

在过去三个月中，Bitcoin 的供应量出现了显著变化：第一季度，Bitcoin 的供应量减少了 37%；而那些供应量已经一年多没有发生变化的 Bitcoin，其供应量则增加了 1%。那些以较高价格买入 Bitcoin 的投机者，在价格下跌时纷纷抛售，而长期持有 Bitcoin 的投资者则反而增加了持仓。午方 AI 梳理发现，第一季度 Puell 倍数降至 0.7，这意味着矿工们的收入比一年前的水平低了大约 30%，而历史上，当 Puell 倍数处于这一区间时，往往意味着 Bitcoin 正处于积累期。

期权合约的未平仓数量增加了 2.4%，而永久性期货合约的未平仓数量则恢复了大约 8.6%，这些数据表明市场正在逐步消化之前的风险因素，并以稳定的速度恢复发展。如果在本季度剩余时间内，Bitcoin 的价格能从当前水平上涨 12% 到 20%，那么它的价格将会达到 87,500 美元到 94,000 美元的范围，而这种上涨很可能仅仅是由于机构投资者持续增加对 Bitcoin 的配置所导致的。美元走势疲软也为 Bitcoin 提供了有利条件——上周，由于美联储的干预措施，美元指数下跌了 0.8%，这一趋势进一步推动了 Bitcoin 价格上涨。

Bitcoin 的价格走势往往与全球美元流动性密切相关，而当前较为宽松的金融环境确实有利于风险资产的上涨。Coinbase 对于本季度的市场走势持中性态度；要使其态度变得积极，还需要一些条件得到满足，比如中东冲突能够得到彻底解决、石油价格回落以及通货膨胀率下降等等。在这种情况下，宏观经济形势的影响会超过机构投资者对 Bitcoin 被低估的看法。午方 AI 注意到，调查结果显示，许多投资者可能仍然认为 Bitcoin 价格偏低，但由于地缘政治局势的不确定性，他们暂时还没有采取行动购买 Bitcoin。

从长期来看，链上数据显示 Bitcoin 的需求正在逐渐增加，这确实是一个积极的信号；

然而，如果短期内出现新的宏观经济冲击，这些积极因素就会被掩盖。如果 Bitcoin 的价格从当前水平下跌 8% 到 15%，那么它的价格将会降至 66,500 美元到 72,000 美元的范围，这种跌幅与以往由宏观经济因素引发的 Bitcoin 价格调整幅度相当，此时 Bitcoin 价格只需要恢复到 3 月份时的那种防御性投资模式即可。

本季度余下的时间，市场走势将取决于以下几个因素：4 月份的股票市场和信贷市场是否会出现持续的良性循环；或者是否会因为新的地缘政治事件而再次发生变化；

另外，Bitcoin 与股票市场之间的相关性是否会继续保持高位，还是会开始出现偏离。午方 AI 分析认为，从积极的角度来看，如果更广泛的市场环境能够再次承担更多的风险，而那些对 Bitcoin 有深入了解的投资者仍然持有较少的 Bitcoin 仓位，那么 Bitcoin 价格就有望实现稳健回升。