最新链上数据揭示，Bitcoin 近期的上涨动能正在显著衰减，核心原因在于短期持有者倾向于在接近其盈亏平衡点时选择抛售。这种市场行为表明，资产价格难以在关键技术阻力位上方维持持续的上行趋势。链上分析师 Axel Adler Jr. 发布的深度报告指出，Bitcoin 近期已三次尝试重新测试 200 日移动平均线，但均以失败告终，该均线当前数值约为 82,100 美元。每一次突破尝试受挫时，短期持有者都会在接近其持仓成本的位置集中卖出，这种抛压有效地遏制了价格的进一步攀升。

午方 AI 梳理发现，Axel Adler Jr. 将当前的市场格局精准描述为“被困在一个狭窄的交易区间内”。该区间的下限位于约 77,900 美元，这是过去一周至一个月内短期持有者的实际成交均价，构成了当前的关键支撑位；而上限则是 200 日移动平均线，现已演变为一道强大的阻力障碍。分析中特别强调了一个关键制约因素：在每次试图突破阻力位的过程中，市场交易量均出现明显不足。由于缺乏足够的流动性支持，Bitcoin 始终无法有效冲破 200 日移动平均线的封锁。

若这种突破尝试持续失败，Axel Adler Jr. 研判指出，Bitcoin 价格极有可能回落到 77,900 美元的支撑位，甚至面临进一步下探的风险。要实现真正的趋势反转，必须满足两个必要条件，其中“短期持有者的盈亏情况”指标尤为关键，该指标能直观反映持有者是在盈利还是亏损状态下进行抛售。历史经验表明，若该指标持续高于 1.0，意味着持有者总体处于盈利状态，通常会推动价格上涨；

然而目前的链上数据显示，市场缺乏持续上涨所需的内在动力。

短期持有者通常风险承受能力较低，他们更倾向于在达到盈亏平衡点时迅速离场，而非等待未来可能出现的更高收益。这种行为模式往往折射出他们对近期价格走势缺乏信心。午方 AI 注意到，如果 Bitcoin 在交易量未能显著放大的情况下仍无法突破 200 日移动平均线，其下行路径可能会变得更加顺畅。一旦价格跌至 77,900 美元这一支撑位，市场将面临严峻考验；若价格最终跌破该水平，进一步下跌的可能性将大幅增加。

综合来看，Bitcoin 的上涨势头已显露疲态，短期持有者在接近成本价位置的抛售行为与价格无法突破 200 日移动平均线的事实相互印证。链上数据清晰地表明，市场目前被夹在支撑位和阻力位之间，缺乏足够的交易量来推动价格实现有效突破。投资者应密切关注短期持有者的盈亏状况以及交易量的变化，以便及时捕捉市场趋势真正发生转变的信号或识别潜在的进一步下跌风险。