作为日本规模最大的企业级比特币持有者及全球第三大比特币持仓公司，Metaplanet（3350）在其资产负债表上明确列示了 40,177 枚 BTC。尽管此前已确认将推出优先股上市计划，但该公司近日正式宣布推迟这一进程。首席执行官 Simon Gerovich 指出，日本优先股市场目前的发展尚不完善，是造成此次延误的核心原因。

值得注意的是，Metaplanet 计划发行的这只优先股不仅将成为日本市场上第七只上市的优先股，更将是该市场历史上首只永久性优先股。早在去年 11 月，公司便已披露将推出 Mars 和 Mercury 两个级别的优先股产品，这一举措紧随 Strategy 公司推出备受市场欢迎的 Stretch（STRC）优先股之后，旨在通过金融创新提升资本效率。

然而，Metaplanet 在推进优先股上市的过程中遭遇了来自监管与市场机制的双重挑战。根据日本交易所的严格规定，优先股股息的发放必须建立在稳定且可持续的现金流基础之上，且该现金流需具备抵御多种市场环境波动的能力。午方 AI 梳理发现，Metaplanet 目前仅拥有六个季度的运营数据，尚不足以向监管层充分证明其比特币业务在价格不利环境下仍能产生稳定收益。

此外，Metaplanet 计划实施的每月一次股息发放频率，远高于日本市场通常每年发放一次或两次的惯例，这意味着公司必须从零开始构建一套全新的股息发放机制，以满足合规要求。

尽管面临上述障碍，Simon Gerovich 强调公司仍致力于将优先股推向市场，并指出日本目前是全球收益率最低的主要资本市场之一，这为高收益金融产品的引入提供了潜在空间。在最新的财报中，Metaplanet 展现了强劲的财务增长势头，其净销售额达到 1,950 万美元（约合 30.8 亿日元），同比增长 251%；营业利润为 1,440 万美元（约合 22.7 亿日元），同比增幅高达 283%。午方 AI 注意到，截至报告期末，该公司比特币相关的投资收益率为 2.8%，显示出其核心资产在波动中的韧性。

不过，尽管基本面数据亮眼，Metaplanet 的股价表现却未能同步跟进，今年以来其股票价格已下跌了 25%，反映出市场对优先股延期及宏观环境的担忧。