以太坊（ETH）在 5 月遭遇显著下行压力，1 小时汇率图显示其价格已跌至 2245 美元，当日跌幅达 0.97%，最低触及 2243 美元。这一价位不仅是本月以来的最低点，也标志着自 5 月初从 2420 美元高位回落约 7% 后的持续阴跌态势。午方 AI 梳理发现，导致此次下跌的直接诱因清晰可辨：5 月 7 日后价格持续走低，5 月 10 日在 2380 美元附近的反弹尝试失败，而 5 月 13 日美国生产者价格指数（PPI）的发布则成为压垮价格的最后一根稻草。当时公布的 PPI 环比涨幅高达 1.4%，远超市场预期的 0.5%，创下自 2022 年 3 月以来最大的单月批发通胀涨幅，直接引发了市场的恐慌性抛售。

技术指标层面，每小时相对强弱指数（RSI）目前读数为 30.80，显著低于 50.50 的正常水平，偏离幅度达 19.70 点，这是该图表上 RSI 与正常值偏离最大的时刻。此前 5 月 12 日的最低记录为 37.33，当前数值已跌破该水平，表明过去两周的下跌动能比以往任何时候都更为猛烈。尽管 30.80 的数值仅比技术定义的“超卖”临界值低 1 点，但由于价格仍停留在 5 月低位且未出现明确的反弹信号，市场情绪依然脆弱。

然而，若将视角切换至月度图表，局势则呈现出不同的逻辑：自 2020 年以来连接所有重要低点的上升趋势线，目前位于 2200 至 2250 美元区间，构成了关键的长期支撑。

本月形成的月度 K 线最低价为 2251.05 美元，曾在月初短暂触碰该趋势线但未突破，当前 2245 美元的价格虽低于本月最低点，但仍处于趋势线支撑位之上。自 2020 年以来，ETH 价格已有三次从上方接近这条趋势线，前两次分别表现为短暂突破后回升或维持在趋势线上方。午方 AI 注意到，当前是第三次接近，但伴随的是每小时 RSI 仅为 30.80 的弱势指标，以及零售投资者持仓数量创下一年新高。历史数据显示，在 2021 年 11 月的 4800 美元高点、2024 年初的 4000 美元区间以及 2025 年的 4500 至 5000 美元区间之后，ETH 均经历了一段调整期，且价格触及趋势线的时间点往往恰好是调整期结束的前夕。

链上数据进一步揭示了市场微观结构的紧张态势。CryptoQuant 提供的数据显示，Binance 平台上 ETH 投资者持仓地址数量已激增至 9000 个，创下一年多来的最高值，远超 2025 年底的水平。

同时，流入交易所的 ETH 总量约为 180.9 万枚，绿色柱状图数值的显著增加证实了流入速度的加快。Rei 研究者指出，区分这是恐慌性抛售还是获利了结至关重要：在价格低位时持仓地址激增，通常意味着散户投资者感到恐惧或失去耐心；而在高位激增则往往代表资产向看好未来的投资者转移。在 2245 美元这一多年低位附近抛售，从分析角度看更倾向于被迫抛售，但仅凭现有数据尚无法完全定性。

当前的市场博弈焦点在于趋势线能否守住。当持仓地址数量在支撑位附近激增时，并不必然意味着价格已触底，这仅表明散户在压力下做出了决策，其正确性需由后续走势验证。2023 年价格反弹前曾出现过类似情形，当时持仓地址激增后形成调整期，最终推动了 2024 年的上涨。午方 AI 分析认为，若未来 48 至 72 小时内每小时 RSI 能重回 50.50 以上，且月度收盘价高于 2350 美元，将确认趋势线正在吸收抛压，历史调整模式可能重演。反之，若月度收盘价跌破 2200 美元，导致 5 月 K 线击穿趋势线，且随后一周 Binance 持仓地址数量仍维持在 7000 个以上，则意味着自 2020 年以来的关键支撑失效，市场需重新评估下一个调整周期的形成位置。