Bitcoin 生态核心人物 Samson Mow 近日对 Strategy 公司可能出售部分 Bitcoin 持仓的决策进行了公开辩护。针对 Michael Saylor 在本周财报电话会议中透露的潜在抛售计划，Mow 强调，拒绝出售任何资产将严重限制公司的战略灵活性。他将公开市场比作一场战争，指出在激烈的竞争环境中，企业必须利用一切可用的战术工具来应对挑战。午方 AI 注意到，Mow 特别关注到 Strategy 作为目前全球最大的公开交易 Bitcoin 持有公司，其持仓规模已达到 818,334 枚 BTC，这意味着任何实质性的抛售行为都可能对现货 Bitcoin 的市场价格产生显著影响。

Michael Saylor 在财报会议中进一步阐明了出售 Bitcoin 的具体逻辑，即通过变现部分资产来支付股东股息，以此向市场传递明确的执行信号。他提出一个关键的财务模型：如果 Bitcoin 的年化价格上涨幅度超过 2.3%，公司即可利用这部分增值收益“永远”支付股息，而无需再出售任何 MSTR 普通股。Saylor 明确表示，公司现在完全有能力停止增发普通股，转而利用出售 Bitcoin 所得的资金流来覆盖股息支出，从而优化资本结构。

这一策略的可持续性还取决于公司能否成功发行更多 STRC 优先股，以及 Bitcoin 价格能否长期维持在盈亏平衡点之上。若这两个条件同时满足，Strategy 将能够无限期地利用收益支付股息，同时继续扩大其 Bitcoin 储备规模。该公司持有的每枚 Bitcoin 平均成本为 75,537 美元。截至周四，午方 AI 梳理发现，Bitcoin 的交易价格约为 79,976 美元，当前市场价格已高于公司的持仓成本线，为上述分红策略提供了初步的利润空间。

然而，Strategy 长期以来通过发行企业债券和股票来筹集购买 Bitcoin 资金的模式，正引发部分投资者的深层担忧。批评者认为，这种激进的融资手段可能导致股东权益被过度稀释，同时加剧杠杆效应带来的买入压力。午方 AI 分析认为，尽管 Saylor 试图通过出售部分 BTC 来缓解股权稀释压力，但市场对于高杠杆运作下 Bitcoin 价格波动的敏感度依然极高，任何策略调整都将面临市场情绪的严格检验。