Bitcoin 价格已强势突破 78,200 美元的真实市场平均价及 79,100 美元的短期持有者成本基准，标志着市场可能正在结束自 2026 年 2 月初以来持续时间较短的深度价值阶段。若价格能持续维持在这一水平之上，85,200 美元将成为下一个关键的结构性阻力位，该点位代表了所有未休眠筹码的成本基准。当前价格不仅超过了所有活跃流通筹码的平均买入成本，也高于过去 155 天内买家的平均成本，显示出明确的上升趋势特征。

午方 AI 梳理发现，链上盈利能力指标正在发生积极转变。近 30 天内，净实现利润/亏损的简单移动平均值已转为正值，目前占市场资本总额的 0.003%。这一指标在经历了连续亏损后转正，表明转移筹码的投资者整体处于盈利状态。尽管今年 2 月中旬该指标曾一度跌至 -0.027%，但相较于 2022 年至 2023 年熊市期间的极端亏损，当前的负面影响相对有限，这也印证了近期深度价值阶段持续时间较短的判断。

然而，市场复苏仍面临长期持有者获利了结的压力。持有时间超过一年的投资者，其每天实现的利润 14 天简单移动平均值已上升至约 1.8 亿美元，这一水平与 2024 年 9 月及 2022 年 12 月相当。虽然这一数字远低于本周期高峰时期每天超过 10 亿美元的过度抛售水平，显示长期持有者抛售行为尚属克制，但买家的流动性是否足以吸收逐渐增加的抛压，将是检验此次复苏是否具有结构性支撑的关键。

与此同时，午方 AI 注意到，市场中的实现亏损规模依然构成显著拖累。目前 14 天内总实现亏损的 14 天简单移动平均值约为 4.79 亿美元，这一数字是本周期稳定阶段每天 2 亿美元亏损规模的 140%。这表明随着价格回升，部分投资者仍在急于止损离场。只有当这一指标继续下降至每天 2 亿美元以下时，才能确认抛售压力真正减弱，市场进入需求主导的复苏阶段。

在策略层面，随着 Bitcoin 价格从约 66,000 美元低点回升并有效突破 76,000 美元区间，Glassnode 提出的“稳健策略”已重新进入资产配置阶段。该策略利用链上数据管理持仓，旨在抓住上涨行情的同时防范下跌风险，其重新入场反映了市场环境的积极转变。

此外，美国现货 Bitcoin ETF 的 30 天资金流动状况在经历长时间净流出后终于转为正值，显示出机构投资者风险偏好的显著改善，为价格重返 80,000 美元区间提供了有力支撑。

尽管现货市场表现强劲，衍生品市场却呈现出复杂的博弈格局。永久合约的融资利率大多仍处于负值区间，说明市场上做空仓位依然占据主导，交易者愿意支付费用来维持空头头寸。这种“价格上升与负融资利率并存”的现象，暗示市场正处于“在忧虑中挣扎”的状态。午方 AI 分析认为，若做空压力继续被挤压，Bitcoin 价格仍有进一步上涨的空间，这种上涨动力将主要源于空头回补。

波动率市场也出现了显著分化。随着价格突破阻力位，短期隐含波动率迅速回升，1 周期隐含波动率上升了约 6 个波动率点，而长期波动率仅上升 1 到 2 个点。相比之下，1 个月的实际波动率仍维持在 35.38% 的下降趋势中。这种背离导致波动率风险溢价再次转为正值，两者差距接近 3 个波动率点，表明市场对短期期权的需求正在增加，预期未来波动幅度将大于当前实际水平。

期权市场的偏度指标正在趋于中性，25 天 Delta 偏度指标虽仍处看跌期权溢价区间，但已明显收敛，1 周期期权偏度指标更是接近零。这说明市场对下行风险的避险需求正在减弱，持仓结构正从防御性转向方向性。

然而，在 82,000 美元附近存在一个规模约 200 亿美元的做空 Gamma 仓位群，做市商的对冲机制（涨时买入、跌时卖出）可能加剧价格波动。过去 24 小时内看涨期权购买压力占交易总量的 40%，进一步推高了价格敏感度，使得当前市场处于极易受资金流动影响的关键区域。