GameStop 于周日正式提交了一份非约束性收购提案，计划以现金加股票的方式，总作价 555 亿美元收购电商巨头 eBay 的 100% 股权。该报价折合每股 125 美元，较 eBay 在 2026 年 2 月 4 日的收盘价溢价 46%。

值得注意的是，GameStop 自该日期起已开始逐步增持 eBay 股份，目前通过衍生品及普通股投资已持有其约 5% 的股权，显示出此次收购并非临时起意，而是经过长期布局的战略行动。

此次激进收购的核心动因在于 GameStop 试图彻底摆脱传统视频游戏零售业务的局限，寻求业务模式的根本性转型。午方 AI 梳理发现，GameStop 早在 2025 年便已批准了 BTC 投资战略，将数字资产纳入资产负债表多元化手段，如今收购 eBay 则是其多元化扩张的又一关键步骤。尽管 eBay 的市值高达 462 亿美元，远超 GameStop 约 120 亿美元的体量，引发了市场对融资可行性的质疑，但 GameStop 坚信合并后的协同效应将释放巨大价值。

在成本优化方面，GameStop 测算若收购成功，每年可节省约 20 亿美元的运营成本，主要源于营销、产品开发及管理流程的深度整合。数据显示，eBay 在 2025 财年仅在销售和营销上就支出了 24 亿美元，却仅带来了 100 万新增活跃买家。GameStop 认为，在当前品牌知名度已覆盖全球的市场环境下，单纯增加营销投入的边际效益已显著递减，通过合并消除冗余开支才是提升效率的关键。

除了财务层面的优化，线下实体网络的重构是此次提案的另一大亮点。GameStop 拥有约 1600 家门店，这些物理网点将被重新定义为 eBay 的物流枢纽和身份验证中心，用于处理产品的接收与配送，从而构建线上线下深度融合的零售生态。这种模式不仅解决了电商“最后一公里”的痛点，也为 GameStop 闲置的线下资产注入了新的商业价值。

根据提案条款，若收购完成，GameStop 现任首席执行官 Cohen 将同时担任合并后实体的 CEO。Cohen 对此表达了强烈的信心，指出 eBay 的当前价值被严重低估，其未来潜力应远超现状，并计划将其打造为一家价值数千亿美元的企业。这一愿景与 GameStop 近年来在资本市场上的表现形成呼应，尤其是在 2021 年“模因股”热潮中，散户投资者的推动使其股价剧烈波动，成为市场焦点。

午方 AI 注意到，GameStop 此次将加密货币战略与传统零售并购相结合的做法，标志着其正在探索一种全新的上市公司转型路径。通过将 BTC 投资与实体电商并购并行，GameStop 试图在数字资产与传统商业之间建立独特的护城河。尽管面临巨大的资金缺口和执行挑战，但这一大胆举措无疑将重塑全球零售行业的竞争格局，引发市场对传统零售商数字化转型路径的重新审视。