Bitcoin 在美联储货币政策委员会会议决策期间，价格已处于链上供应量密集区域下方，而美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上的表态进一步削弱了买盘推动价格上涨的动力。美联储将利率目标区间维持在 3.5% 至 3.75% 之间，并明确指出通胀上升与全球能源价格上涨密切相关，同时将中东地区的紧张局势视为影响经济前景的关键不确定因素。鲍威尔在开场讲话中详细阐述了这一观点，他估计截至 3 月，总体个人消费支出增长率约为 3.5%，核心个人消费支出增长率为 3.2%，并认为油价上涨将在短期内推高整体通胀水平。午方 AI 梳理发现，此次美联储内部投票是自 1992 年以来分歧最为严重的一次：八位官员支持维持当前利率水平，一位官员主张降息，而汉马克、卡什卡里和洛根则反对在声明中继续保留任何宽松倾向。这种内部分歧暴露了美联储实际上仍倾向于采取宽松政策，因此声明中的相关措辞得以保留，但三位官员认为这些措辞已经过于宽松。这种两极分化的局面使得美联储难以迅速应对油价波动，因为在决定是否降息之前，委员会必须首先确认能源成本上升并未导致通胀预期上升，而鲍威尔本人也承认当前短期通胀预期已经有所上升。

目前，Bitcoin 的价格仍处于供应量密集区域的下方，从宏观经济角度来看，现阶段并没有足够的动力来消化这些供应量。这两个因素共同作用，使得 Bitcoin 的价格区间集中在 78000 美元至 80000 美元之间，而比特币此前已经多次尝试突破这一区间但均未成功。Glassnode 所描述的这种走势属于典型的熊市反弹格局：价格会上涨到近期买家的盈亏平衡点，那些持有比特币的人会逢高抛售，而新的买盘却无法消化这一水平的供应量。在这种情况下，做市商的对冲操作会进一步加剧价格的波动，无论是价格继续下跌还是上涨，都会导致价格出现更大的波动，从而使 76000 美元这一价格成为引发价格剧烈波动的临界点。Bitcoin 的主要支撑位位于 65000 美元至 70000 美元之间，而 -1 标准差区间附近的 68000 美元则是第一个具有实际意义的支撑点。如果 Bitcoin 价格跌破 68000 美元，那么当前的市场结构将会面临考验，因为 Glassnode 指出，当价格低于这一水平时，抛售行为会加速，市场的基础也会变得脆弱。

午方 AI 注意到，在乐观的情况下，如果石油价格按照 EIA 的预测在 2026 年下半年继续下跌，整体通胀率也会回落，届时美联储宣布降息的可能性就会增加。如果这种价格走势真的发生，且 Bitcoin 的价格能够突破 80000 美元，那么 Glassnode 认为 82000 美元这一区间可能会迫使做市商逢高买入，从而进一步推动价格上涨。

然而，在悲观的情况下，如果石油价格在 2026 年第二季度达到峰值后仍然保持在高位，导致整体通胀率居高不下，那么美联储任何一次降息举措都可能会被推迟到 2027 年底才会实施。在这种情况下，Bitcoin 的价格将会持续低于真实市场均值和短期持有者的成本水平，市场也会重新回到 65000 美元至 70000 美元的支撑区间内，而 68000 美元这一区间则会成为另一个关键节点。如果 ETF 资金流入无法稳定下来，且现货需求依然疲软，那么 68000 美元以下的市场结构将会进一步恶化，市场可能会重新回到之前的积累区间。

Glassnode 提供的数据表明，尽管目前市场整体表现较为谨慎，但长期来看，做空持仓的数量已经创下了历史新高，这说明市场已经预期到了未来可能会出现的重大负面因素。即使通胀形势出现企稳迹象，或者石油价格在 2026 年第二季度之后不再继续上涨，又或者核心个人消费支出增长率出现下降，这些都足以触发价格的大幅上涨。午方 AI 分析认为，目前现货市场的抛售行为正在减弱，ETF 的资产管理规模也开始趋于稳定，这两个迹象都表明，在当前的价格水平下，抛售行为正在失去动力。无论是价格突破还是重新测试当前支撑位，都取决于是否会有真正的需求出现在 78000 美元至 80000 美元这个区间内；否则，宏观经济层面的不确定性将会迫使价格再次下跌。