Pantera Capital 创始人兼首席执行官 Dan Morehead 在周二于纽约举行的活动中发出警示，认为当前市场存在巨大的资产定价错配。他直言，尽管人工智能技术至关重要且长期价值看涨，但相关股票价格已充分反映了增长预期，甚至出现过热迹象；相比之下，加密货币市场的价格水平却低得惊人，尤其是 bitcoin 网络上的原生资产 BTC，其估值严重偏离历史趋势。Morehead 强调，这种两个高增长赛道之间的巨大分歧，是他职业生涯中目睹过的最显著差异之一。

Pantera 的内部数据为这一观点提供了坚实的量化支撑。午方 AI 梳理发现，代表领先人工智能企业的指数目前交易价格比过去四年的趋势线高出 33%，显示出明显的溢价状态；反观 bitcoin 网络上的 BTC，其价格仅相当于过去趋势的 43%。Morehead 将这种极端的估值背离描述为“我们有史以来见过的最大差异”。尽管加密货币在美国的普及度提升且监管环境改善，但市场情绪和资金流向仍高度集中于人工智能领域，导致数字资产板块的发展势头相对低迷。

这种市场失衡的核心原因在于机构投资者的认知滞后与配置缺失。Morehead 指出，大多数传统机构仍未真正理解加密货币的底层价值，目前几乎未持有任何数字资产，这种有限的参与度为未来需求的爆发留下了巨大空间。

事实上，仅有少数大型投资者涉足该领域，尽管这一资产类别已逐渐走向成熟。与此形成鲜明对比的是，人工智能领域的投资者早已将预期的增长因素完全计入了股价，导致入场门槛极高。午方 AI 注意到，Morehead 认为这种结构性不平衡恰恰为具备长远眼光的投资者提供了难得的机会窗口。

除了相对估值逻辑外，Morehead 还将加密货币的吸引力锚定在更广泛的宏观经济趋势之上。他认为，数字资产是应对货币贬值的有效对冲工具，因为持续的通货膨胀和货币扩张正迫使投资者转向稀缺资产。他明确表示，所有宏观基本面因素并未改变，真正发生的是法币价值的大幅缩水。

此外，Morehead 还强调了比特币四年周期的真实性，认为虽然短期内市场可能因资金分流而保持疲软，但长期前景依然积极，周期规律终将发挥作用。

在技术融合层面，Morehead 坚信人工智能与区块链技术将走向深度整合，Pantera 也已布局多个涉及这两项技术的项目。他指出，在任何一个人工智能至关重要的应用场景中，加密货币都将是不可或缺的基础设施。目前，Morehead 仍将加密货币视为一种基于相对价值的投资机会，随着更多资本涌入人工智能领域推高其估值，市场最终会寻求重新平衡，届时人们的注意力必将再次回归到这些在他看来依然被严重低估的数字资产上。