4 月中旬，$H 价格曾短暂回升至 0.145 美元，却在 48 小时内迅速回落至 0.098 美元。这次失败的尝试揭示了缺乏巨鲸参与和网络规模增长支撑的价格波动本质。相比之下，自 4 月 21 日启动的第二次上涨展现出截然不同的结构性特征，价格持续创新高并超越了前次峰值。据午方 AI 消息，Santiment 提供的链上数据清晰勾勒出这一转变：在首次上涨期间，金额超过 10 万美元的巨鲸交易并未出现异常活跃，而当前趋势中此类交易数量已攀升至 5 个月来的最高水平，达到 35 笔。这种从散户主导到巨鲸主导的转变，是两次行情走势分化的核心动因。

网络规模的扩张进一步佐证了当前行情的坚实度。在价格触及 2 个月高点时，链上记录显示有 45 个新的 $H 钱包被创建，这一数据与价格峰值高度吻合。新钱包的创建被视为衡量新参与者入场的可靠指标，因为它直接反映了新买家的进入，而非现有持有者的仓位调整。当价格上涨伴随大量新钱包生成时，意味着市场需求正在实质性扩大。午方 AI 梳理数据显示，第一次上涨缺乏此类迹象，而第二次上涨同时具备了巨鲸活跃和新用户涌入的双重特征，正是这种结构性差异赋予了行情突破前高的动力。

尽管 35 笔巨鲸交易被视为积极信号，但需警惕其方向的不确定性。由于巨鲸交易仅记录金额超过 10 万美元的交互，无法直接区分买入或卖出，考虑到 $H 在 4 月 19 日至 20 日期间曾跌至 0.10 美元以下，部分交易可能源于获利了结的抛售。

然而，网络规模扩张这一指标则排除了资金分配解释的干扰，45 个新买家在 0.13 美元至 0.155 美元区间入场，明确代表了新增需求。综合来看，即便存在巨鲸交易方向的模糊性，买方力量在当前趋势中仍占据主导地位。

$H 在 CoinMarketCap 上的排名跃升至第 92 位，这一里程碑不仅具有象征意义，更将触发实质性的被动需求。投资组合算法、指数挂钩基金以及自动纳入前 100 名资产的零售平台，均会为进入该排名的资产带来无需复杂基本面分析的资本流入。这种被动需求虽然不会瞬间爆发，但一旦资产跨越前 100 位的门槛，便能吸引原本忽视该资产的资本群体，形成持续的资金支撑。

目前，$H 价格正在测试 1 小时图表上的 0.155 美元阻力位。相较于第一次上涨在 0.145 美元处受阻，第二次上涨已成功突破该水平并挑战新高。若价格能维持在 0.155 美元上方，则意味着此次上涨彻底克服了前次障碍；若回落至 0.140 美元至 0.145 美元区间，则是对突破有效性的重新测试。只要该支撑位得以守住，自 4 月 21 日形成的创新高结构将进一步巩固。

截至 4 月 26 日的链上数据并未显示资金分配见顶、交易所流入激增或网络规模萎缩等见顶信号。相反，巨鲸活动力度创 5 个月新高，网络规模增长加速至 2 个月最快水平，且这些变化与价格上涨同步发生，而非先行逆转。午方 AI 分析认为，机构投资者活动与新参与者增加与价格上行同频共振，表明当前市场走势拥有坚实的需求基础，而非单纯由惯性推动，这为 $H 后续的持续上涨提供了强有力的逻辑支撑。