摩根大通最新报告揭示，2026 年第一季度数字资产资金流入显著放缓至 110 亿美元，这一规模相当于年化 440 亿美元，仅为上一年的三分之一。在市场风险偏好急剧下降的背景下，加密货币总市值缩水 20%，其中比特币下跌 23% 而以太坊跌幅超过 30%，标志着该季度成为近年来市场表现最疲软的时期之一。

宏观经济压力与地缘政治不确定性引发大规模清算，导致风险资产遭到系统性抛售，尤其是替代币板块受损更为严重。

尽管整体市场呈现低迷态势，但季度末价格企稳主要得益于特定资金的托底作用。比特币价格在 70,000 美元附近盘整，这既受到交易所交易基金需求回升的支撑，也离不开部分链上活动展现出的韧性。

据午方 AI 监测显示，投资者驱动的资金流入已明显减弱，CME 比特币期货持仓规模较前期减少，且机构需求在此阶段可能已转为负增长，这种趋势在 1 月份尤为显著，直至 3 月才出现拐点。

深入分析资金构成发现，本季度的正流入主要源自企业财务操作及风险投资融资，而非传统散户或机构配置。一家知名公司持续通过发行股票及优先股筹集资金以采购比特币，成为维持市场流动性的关键变量，而其他企业持有者则态度谨慎，部分甚至出售比特币以支持股票回购计划。

与此同时，矿商整体处于净卖出状态，这些抛售行为旨在应对融资环境趋紧及资产负债表管理需求，并非源于经营层面的困境。

风险投资领域虽然相对乐观且同比有所增长，但资本分配逻辑发生结构性变化。资金高度集中在少数由知名企业主导的大型项目中，流向重点从游戏、非同质化代币及交易所相关项目转移至基础设施建设、稳定币开发、支付系统优化及代币化领域。