据 Woofun AI 消息，2026年第二季度链上金融呈现显著分化：DeFi整体低迷与RWA（真实世界资产）逆势增长形成鲜明对比，CoinShares数据揭示这一结构性变化。

深层原因在于资产效用属性的根本转变。CoinShares与Token Terminal在周四发布的联合报告指出，尽管去中心化金融平台上的总存款额下降了约15%，但RWA存款额却同比增长了两倍多，达到74亿美元。CoinShares首席执行官Jean-Marie Mognetti强调，这种背离表明RWA需求源于实际金融功能，而非市场周期波动。当生态系统整体面临压力时，投资者开始将RWA视为抵押品、收益工具及交易标的。在DeFi领域，收益型稳定币和Token化美国财政部产品成为主导类别。Sky（原MakerDAO）推出的sUSDS表现突出，允许持有者获取USDS稳定币的收益版本回报。

同时，包括贝莱德（BlackRock）的BUIDL基金在内的Token化美国财政部基金，因其在去中心化借贷中作为高收益抵押品的优势，成为重要资金来源。Woofun AI 整理数据显示，当前RWA产品收益率介于3.2%至5.5%之间，其中低风险美国财政部产品处于区间低端，而高风险产品则提供更高回报。

值得注意的是，现货市场交易活跃度进一步验证了这一趋势。以黄金为支撑的Token和收益型美元计价产品占据了去中心化交易所（DEX）上大部分RWA交易量。CoinShares将Tether Gold（XAUt）和Paxos Gold（PAXG）归类为Token化黄金产品，投资者通过追踪金价波动进行频繁交易，产生可观交易量。

与此同时，Ethena推出的sUSDe等收益型美元产品也为现货市场贡献显著。尽管整体DEX交易量下降约70%，但RWA现货市场交易量仍实现约220%的同比增长。

这一反差表明，作为二级市场的Token化资产正获得越来越多关注，投资者得以在不直接从发行方购买的情况下交易资产所有权。

更关键的变量在于衍生品市场的延伸。链上配置正从现货向衍生品扩展，交易者可在不持有底层资产的情况下建立杠杆头寸。即便加密原生衍生品市场整体放缓，RWA永续合约期货交易规模仍在持续增长。建立在Hyperliquid基础上的tradeXYZ平台，自推出以来交易量已增长约20倍。目前交易活动主要集中在大宗商品、标普 500、纳斯达克-100指数及科技股，未平仓合约数量持续上升，显示机构投资者对传统资产链上敞口的偏好正在形成。