据 Woofun AI 消息，2026 年加密行业呈现剧烈分化：支付侧依托真实需求加速扩张，而资本侧则面临严峻的估值与流动性压力。Visa 于 4 月 29 日将稳定币结算试点扩展至 Arc、Base、Canton、Polygon 和 Tempo 五条区块链，支持网络总数增至 9 条；紧接着 5 月 5 日，Visa 携手 Wealthsimple 首次将稳定币结算引入加拿大市场，标志着支付基础设施的全球化进程迈入新阶段。

链上数据的爆发式增长印证了这一趋势。2025 年全年稳定币链上转账量约为 33 万亿美元，若剔除非经济活动干扰，实际有效流转规模仍高达 9 万亿至 10 万亿美元。进入 2026 年，增长势头更为迅猛，2 月份稳定币月交易量达到 7.2 万亿美元，这一数值首次超越美国 ACH 网络，成为新的支付流量高地。

与此同时，2026 年第一季度稳定币总供应量攀升至 3150 亿美元，显示出市场流动性的深度积累。传统金融巨头正以前所未有的速度接入这一生态：PayPal 在 2026 年 3 月将 PYUSD 稳定币服务扩展至全球 70 个市场；Mastercard 宣布以最高 18 亿美元收购稳定币基础设施公司 BVNK；Stripe 与 Shopify 亦将 USDC 支付功能引入覆盖 34 个国家的全球商户网络，构建起庞大的商业闭环。

与支付侧的火热形成鲜明对比，资本侧正经历一轮显著的降温潮。Ledger 已暂停其估值超 40 亿美元的美国 IPO 计划，Consensys 同样选择搁置上市进程，显示出市场对公开募股环境的谨慎态度。已上市企业的业绩表现亦不容乐观：Circle 的 USDC 业务受到利率波动的直接冲击；eToro 在 2026 年第一季度加密资产收入同比下降 38%，衍生品净交易收入更是大幅下滑 57%；Strategy（原 MicroStrategy）在 Q1 录得约 125 亿美元净亏损，股价随之走低；Coinbase 同期营收不及预期，交易收入环比下降约 23%。

Woofun AI 整理数据显示，2026 年 4 月加密 VC 总融资金额约为 15.54 亿美元，环比下跌 66.91%，同比下跌 42.75%。资金流向呈现极度头部化特征，Kalshi 获投 10 亿美元，Polymarket 获投 6 亿美元，加上 Mastercard 收购 BVNK 的 18 亿美元，大量资源向成熟项目集中，而早期项目募资难度显著上升，种子轮交易数量较 2022 年高点下降了逾六成。

这种冰火两重天的局面源于底层逻辑的根本差异。支付侧的增长动力源自跨境支付成本高、耗时长等痛点的真实解决，以及 Circle CCTP、PayPal 和 Stripe 嵌入式钱包等基础设施的成熟落地，大幅降低了使用门槛。相反，资本侧的承压则归因于对币价和交易量的过度依赖，商业模式正遭受投资者关于现金流与基本面的严厉审视。

此外，OECD CARF 框架的推进及各国牌照规则的落地，显著抬高了合规成本，迫使企业重新评估扩张策略。

加密市场正经历从整体炒作向赛道分化的成熟过程，贴近真实需求的支付业务与依赖价格预期的资本业务已走上截然不同的发展轨迹。这不仅是市场周期的自然调整，更是行业价值回归的必然结果，预示着未来只有具备坚实商业闭环的项目才能穿越周期。