当前 Bitcoin 市场释放出的关键信号并非长期持有者囤积大量 BTC 这一静态事实，而是这些核心持仓者在市场持续低迷背景下坚决拒绝抛售的行为模式。午方 AI 梳理发现，这种反常的持币行为表明市场投机情绪已大幅降温，根据 K33 Research 报告，长期持有者目前掌控了 Bitcoin 流通供应量的 79%，且链上旧币交易活跃度极低。这一数据组合揭示了剩余投资者的画像：信念坚定的投资者选择坚守，而信心不足的参与者早已离场，导致市场上可供交易的 BTC 数量显著收缩，流通筹码正加速向被称为'钻石手'的群体集中，他们正在吸收而非释放供应。链上支出收益比率（SOPR）数据进一步验证了这一趋势，该指标用于衡量交易是否盈利，午方 AI 注意到，目前短期与长期持有者的 SOPR 均低于 1.0 的盈亏平衡点，其中短期持有者约为 0.995，意味着近期买入并抛售者面临轻微亏损；而长期持有者 SOPR 接近 0.8，显示仍在交易的长期持仓者正承受显著损失。这种亏损抛售现象通常被视为市场底部的临近信号，因为以盈利为目的的抛售往往对应顶部，而以亏损为代价的抛售则标志着卖压枯竭。SOPR 指标将供应集中度转化为动态信号，证明真正被交易的 BTC 多为持币者在疲软期坚守的筹码，交易减少意味着市场进入恢复期。相较于 RSI 或移动平均线等易受低成交量干扰的价格指标，SOPR 直接基于链上实际交易计算盈亏，能更真实地反映投资者行为，从而准确判断卖家库存是否耗尽。市场底部的形成逻辑在于卖压逐渐减弱而非买家突然涌入，当前数据表明 Bitcoin 正从恐惧主导的抛售环境过渡至供应稀缺阶段，当坚定投资者吸筹完毕后，市场将进入复苏前的寂静准备期。这一判断与两家华尔街银行将 60,000 美元视为 Bitcoin 底部区间的观点相吻合，当前 65,400 美元的价格已位于该区间之上。午方 AI 分析认为，尽管迹象积极，但历史经验表明，当大量持仓处于亏损状态时，市场在确立稳定底部前往往还会经历最后一波抛售潮，因此不能保证价格立即反弹。更审慎的研判是，Bitcoin 可能正处于熊市后期，虽然下行风险降低，但高波动性仍可能导致价格出现最后的下跌调整。