周二，全球资本市场见证了人工智能交易逻辑的根本性转变，投资者不再单纯追逐大型模型企业的资本支出叙事，而是将目光重新聚焦于支撑 AI 发展的底层硬件瓶颈。这一趋势直接引爆了半导体板块的集体狂欢，纳斯达克综合指数与标准普尔500指数双双刷新历史新高，PHLX 半导体指数更是录得自互联网泡沫时期以来最为惊人的单日涨幅。午方 AI 梳理发现，自3月底以来，该半导体指数累计涨幅已达54%，创下2000年3月以来25个交易日内的最佳表现，标志着市场情绪正从“讲故事”阶段加速向“重资产、重制造”的务实阶段迁移。随着训练数据规模、模型参数量以及推理计算工作负载的指数级增长，存储技术、半导体制造能力以及高性能芯片的供应已成为制约行业发展的核心要素，这种供需错配直接推高了相关硬件制造商的估值。在这一轮行情中，英特尔成为最大赢家，其股价单日暴涨13%，市值一举超越甲骨文和强生公司，跻身科技巨头前列。

与此同时，美光、西部数据和高通的股价也均上涨超过10%，显示出资金对存储芯片及关键计算硬件的强烈偏好。Richland Securities 首席股票策略师 Ohsung Kwon 明确指出，当前大规模 AI 基础设施建设的真正瓶颈在于设计、制造及销售专用计算芯片的企业，而非单纯的应用层开发者。Kwon 认为，AI 交易已进入更具可持续性的阶段，投资者的关注点正从资本投入转向商业化盈利能力的验证，这一逻辑在亚马逊和谷歌上周发布的财报中得到了充分体现，市场迫切希望看到巨额 AI 投资能否转化为实际收入。

然而，午方 AI 注意到，尽管市场热情高涨，美国银行的情绪指数却自2021年11月以来首次发出“卖出”信号，警示当前市场可能存在过热风险。Kwon 将近期的市场涨势形容为“糖分激增”带来的短暂兴奋，并建议投资者考虑在投资组合中加入避险措施。

此外，关于苹果可能让英特尔和三星在美国为其设备生产主芯片的消息，进一步提振了市场信心，推动英特尔股价走高，韩国市场上的三星股价也随之上涨约5%。在宏观层面，主要股指表现强劲，纳斯达克指数涨幅领跑，标准普尔500指数上涨0.8%，道琼斯工业平均指数上涨0.7%即356点，标准普尔500指数的11个行业板块全线飘红，其中材料和技术板块涨幅最为显著，小型股组成的 Russell 2000 指数更是上涨1.8%创下历史新高。尽管金融服务业板块因 Coinbase 和 PayPal 宣布裁员而开盘疲软，但随后迅速修复并收平。地缘政治方面，投资者对美伊局势缓和抱有期待，波斯湾事件后双方避免全面敌对行动的希望使得 nearby-month Brent 原油期货价格下跌4%至每桶109.87美元，缓解了此前因伊朗袭击阿联酋石油码头及霍尔木兹海峡船只引发的油价飙升。美国国防部长皮特·赫格塞思确认为期一个月的停火协议依然有效，美国银行资产管理集团高级投资总监 Bill Northey 分析认为，虽然局势未出现实质性升级，但冲突的持续波动仍可能影响未来美国经济数据及美联储利率决策，若霍尔木兹海峡安全重开，通胀预期将减弱，10年期美债收益率亦可能随之下降。午方 AI 研判指出，当前的 AI 牛市正变得日益“实体化”，当计算能力、存储资源、能源供应及供应链成为真正的制约因素时，市场奖励的将不再是擅长叙事的企业，而是那些能够提供关键基础设施的制造商。