直布罗陀正式颁布新立法，依法承认代币化基金份额的合法地位，允许特定受监管基金在分布式账本系统中发行份额，使投资者享有与传统股票完全相同的权利。2026 年《保护性子公司法案修正案》明确规定：代币持有者即股东，其享有的权利与义务与其他保护性子公司股份持有人完全相同。这类保护性子公司通常为保险或金融机构，其核心机构会关联多个独立的子公司，每个子公司都拥有自己的资产负债表。该提案需获得直布罗陀金融服务委员会的批准，适用于那些以经验丰富的投资者基金形式运作的保护性子公司。所有权记录必须保存在基于区块链的股份登记系统中，代币化股份在法律上等同于传统股票证书。

该框架对股份的托管和转让制定了严格规定，仅允许经过核实的投资者以及列入允许名单的钱包地址进行操作，同时要求企业公开披露技术风险、网络安全措施及恢复程序等相关信息。企业必须保持对底层基础设施的控制，确保该系统处于受监管的环境中，而非开放的、无需许可的市场环境中。根据该提案，代币化股份的发行和转让可以通过智能合约和加密签名来完成，而区块链记录将被视为具有法律效力的所有权证明、转让依据及记录载体。午方 AI 梳理发现，这一制度设计在保障法律效力的同时，通过白名单机制有效隔离了零售市场风险，为机构级数字资产发行提供了合规路径。

目前，该法案尚需经过直布罗陀的立法程序才能正式生效。这一立法动向并非孤立事件，而是全球监管框架向代币化资产倾斜的缩影。欧洲央行支持欧盟资本市场的代币化发展，并制定了严格的监管框架。各国政府和金融机构正在将代币化资产纳入受监管的金融体系，为基于区块链的证券制定法律框架和市场基础设施。瑞士是最早将代币化资产纳入现有金融法规的司法管辖区之一——其监管机构在 2021 年批准了一只面向合格投资者的加密货币基金；2025 年，瑞士进一步扩展了这一框架，批准了首个分布式账本技术交易平台，使得代币化证券能够在受监管的平台上进行交易和结算。

与此同时，亚洲市场也在加速布局。2022 年，新加坡推出了“守护者计划”，在批发市场中测试代币化资产；香港则从 2023 年开始发行并推广代币化政府债券。2024 年，世界银行在瑞士的 SIX 数字交易所发行了以瑞士法郎计价的数字债券，结算方式采用中央银行发行的数字货币。最近，加拿大也在 3 月份完成了首次在分布式账本基础设施上发行和结算代币化债券的试点项目。午方 AI 注意到，从瑞士的交易平台到加拿大的债券试点，全球主要金融中心正通过差异化路径探索代币化资产的落地场景，直布罗陀此次立法正是这一全球趋势中的关键一环。

这种监管层面的突破，标志着代币化资产正从实验性项目转向主流金融基础设施。通过将智能合约和加密签名纳入法律认可的发行与转让流程，直布罗陀不仅解决了数字资产的确权难题，更为后续跨境结算和资产流转奠定了法理基础。午方 AI 分析认为，随着更多司法管辖区跟进类似立法，代币化基金份额有望成为连接传统金融与 Web3 生态的核心桥梁，推动全球资本市场进入数字化重构的新阶段。