BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在 2026 年比特币大会上发表演讲，系统阐述了其对比特币的乐观展望。他不仅重新评估了 Kevin Wadsworth 作为美联储主席提名人选的政策立场，认为其并非市场担忧的极端强硬派，还深入剖析了 4 月 1 日生效的银行监管新规如何可能释放数万亿美元的新增信贷。基于“战时印钞”理论，Hayes 明确提出比特币在年底的价格目标应设定为 125,000 美元。午方 AI 注意到，Hayes 在构建这一逻辑框架前，首先设定了若干关键假设：排除核毁灭风险，并将当前的地缘政治冲突视为短期事件，从而将分析焦点集中在货币创造机制对比特币的深层影响上。

在分析地缘政治对投资组合的实际冲击时，Hayes 通过 Bloomberg 图表监测 WTI 原油六个月期期货与现货合约的价差，以此判断供应链的通畅程度。尽管特朗普与伊朗之间的宣传战持续升温，但图表显示形势并未恶化至最坏程度，这让他得以暂时搁置战争风险，转而聚焦于人工智能引发的通缩压力与货币政策的博弈。Hayes 指出，高效且低成本的人工智能模型正在替代人类知识工作者，这种趋势可能导致银行业面临数千亿美元的潜在损失，并引发类似次级抵押贷款危机的信贷紧缩。

然而，这种通缩预期并未完全主导市场，因为自战争爆发以来，比特币的表现反而优于纳斯达克指数及受冲击严重的 SaaS 类科技股。

市场此前对 Kevin Wadsworth 的提名反应剧烈，普遍担忧其会缩减 Federal Reserve 资产负债表并收紧流动性。Hayes 对此进行了深度解构，他认为 Wadsworth 面临的现实制约在于庞大的政府债务规模。午方 AI 梳理发现，美国当前已发行 38 万亿美元的债务，且特朗普政府不仅未削减支出，反而将国防预算增加了 50%，达到 1.5 万亿美元。在这种财政赤字持续扩大的背景下，任何关于缩减资产负债表的讨论都缺乏实际操作性，因为政府必须依赖持续的债务融资来维持战争开支和国家安全项目。

为了解决债务承接问题，4 月 1 日生效的加强型补充杠杆率规定成为关键变量。这项新规允许商业银行在支撑贷款和其他资产负债表项目时，减少所需持有的准备金和其他资产类型。据标准普尔全球估计，该政策将促使银行资产负债表结构优化，进而释放出 1.3 万亿美元的新贷款业务。这一机制的核心在于，美国商业银行系统将逐步接管货币创造的任务，通过资产互换将国债和回购协议纳入资产负债表，从而替代部分 Federal Reserve 的准备金职能。

这意味着，尽管监管形式发生变化，但美元流动性的净影响保持中性，甚至可能因银行放贷能力的增强而进一步扩张。

信贷需求的爆发式增长主要源于国防部和人工智能相关的资本支出。由于国防部为相关生产项目提供担保，银行愿意向武器制造商及关键资源开采企业提供大量贷款。

同时，所有与人工智能相关的资本支出均被提升至国家安全高度，促使大型企业转向银行寻求债务支持。Hayes 预测，随着建筑行业贷款数据的持续攀升，未来大约 40 万亿美元的新增资金将被创造出来。这一规模远超人工智能导致就业减少可能带来的信贷损失，构成了比特币价格反弹的坚实宏观基础。午方 AI 分析认为，在经历了前期的波动与震荡后，市场正处于突破临界点，比特币有望在战时通胀预期和信贷扩张的双重推动下，实现年末 125,000 美元的价格目标。