稳定币正经历从单纯的交易工具向全球核心金融基础设施的深刻转型。过去，市场长期受困于监管不确定性，导致机构资金入场谨慎；

然而随着美国《GENIUS 法案》的颁布，联邦级监管框架首次确立，这一政策并未创造新趋势，却显著加速了行业进程。午方 AI 梳理发现，在法案生效前后，稳定币成交量呈现截然不同的增长曲线，法案实施前的几个季度虽已持续增长，但生效后增速进一步爆发，至 2026 年第一季度，稳定币总成交量已攀升至约 4.5 万亿美元。

与此同时，欧洲《加密货币市场法规》（MiCA）的全面生效也重塑了市场格局，2024 年底因合规要求导致多家主流平台下架 USDT，意外催生了非美元稳定币的短期爆发，其成交量一度突破 400 亿美元，随后稳定在每月 1500 亿至 2500 亿美元区间，标志着非美元稳定币需求市场的正式形成。

市场结构的深层变化体现在稳定币的实际使用场景上，点对点交易虽仍占据主导，2025 年全年总量高达 78.95 亿笔，但点对企业交易的增长更为迅猛。数据显示，点对企业交易笔数从 2024 年的 12.49 亿笔激增至 2025 年的 28.46 亿笔，同比增长 128%。这一趋势在支付卡领域得到进一步印证，基于 Rain 技术的支付卡项目（如 Etherfi Cash、Kast、Wallbit 等）的月度担保金金额，从 2024 年 11 月的近乎为零，迅速跃升至 2026 年初的每月 3 亿美元以上。午方 AI 注意到，尽管这些资金作为支付担保而非直接消费，但其陡峭的增长曲线清晰地揭示了稳定币在商业支付领域的渗透率正在快速提升。

资金效率的提升是稳定币成熟化的另一关键指标。自 2024 年初以来，稳定币的流通速度（调整后月度成交量除以流通市值）几乎翻倍，从 2.6 倍提升至 6 倍。这种加速意味着交易需求的增长已超越新发行速度，资金不再被被动囤积，而是像成熟支付网络中的货币一样被高频、主动地使用。若剔除交易、资金流动及兑换机制等占比较大的部分，去年各类参与者间的实际支付金额估算在 3500 亿至 5500 亿美元之间。其中，企业对企业交易仍是核心驱动力，但个人转账和商家支付等细分场景亦在快速扩张。

地理分布数据揭示了稳定币应用的不均衡性，近三分之二的交易量源自亚洲，特别是新加坡、香港特别行政区和日本，北美市场约占四分之一，欧洲占比 13%，而拉丁美洲和非洲合计不足 10 亿美元。非美元稳定币的崛起并非欧洲独有，新兴市场同样展现出强劲动力。以巴西为例，锚定巴西雷亚尔的 BRLA 稳定币，其月交易量从 2023 年初的几乎为零增长至 2026 年初的约 4 亿美元，这一飞跃主要得益于其与巴西即时支付网络 PIX 的深度整合。午方 AI 分析认为，这种本地化整合模式正在成为新兴市场稳定币普及的关键路径。

最引人注目的转变在于稳定币核心价值的重构。长期以来，市场普遍将稳定币视为跨境支付工具，但数据表明跨境交易占比正在持续下降，而国内交易占比则从 2024 年初的约 50% 上升至 2026 年初的近 70%。这一结构性逆转清晰地表明，稳定币已不再局限于跨境汇款和外汇交易，而是演变为依托全球基础设施运行的本地日常支付工具。尽管美元稳定币仍占主导地位，但欧元、巴西雷亚尔等非美元稳定币正不断抢占市场份额，行业正从单一的美元计价工具向多元化的本地化支付网络演进。综合各项季度数据，虽然行业发展仍处于早期阶段，但其最终形态——一种深度融合本地支付与全球基础设施的通用金融工具——已日益清晰。