预测市场行业长期主张其产品属于受监管的金融工具而非赌博行为，但威斯康星州对此持截然相反的立场。该州司法部长乔什·考尔于周四正式宣布，针对 Kalshi、Coinbase、Polymarket、Robinhood 及 Crypto.com 五家企业提起法律诉讼，直接援引这些公司自身的营销宣传，将其定义为未经许可的赌博场所。考尔在声明中强调，无论非法行为伪装得多么巧妙，都无法改变其违法的本质。这一行动标志着美国地方监管机构对新兴预测市场的首次大规模围剿。

午方 AI 获悉，此次诉讼在戴恩县法院提交，针对三个不同的平台生态系统展开精准打击。其中一项诉讼专门针对 Crypto.com 及其衍生品业务；另一项直指 Polymarket 及其关联企业；第三项则联合起诉 Kalshi 及其合作方 Robinhood 和 Coinbase，指控这些平台共同为威斯康星州居民提供体育博彩服务。尽管诉讼对象不同，但所有案件的核心法律论点高度一致：所谓的“事件合约”本质上就是赌博行为，用户支付费用预测真实世界事件结果，预测正确获得固定收益，错误则一无所获。

诉讼文件中引用了具体的交易案例作为证据，例如交易者可以购买与 NCAA 锦标赛相关的合约，价格反映概率数值，若预测正确可获得 1 美元收益。州检察官特别指出，Kalshi 曾在 Instagram 上自称是“全国首个合法的体育博彩平台”，而 Polymarket 也宣传自己是“人们可以预测未来事件结果并进行投注的平台”。威斯康星州认为，无论产品如何命名或交易对手是谁，其商业模式通过向每笔交易收取手续费获利，这与赌场从赌注中抽取佣金的做法如出一辙，完全符合该州法律对赌博的定义。

面对指控，业界极力辩护称这些行为应受联邦法律管辖。Kalshi 特别强调，其合约是在受监管交易平台上交易的互换合约，理应属于商品期货交易委员会（CFTC）的管辖范围。本月早些时候，第三巡回法院曾支持 Kalshi 的观点，认为监管机构未禁止此类合约交易即意味着管辖权问题已解决。

然而，这种联邦层面的认可并未平息各州的质疑，反而加剧了法律适用的分歧。

午方 AI 了解到，目前美国各州法院对预测市场的定性存在显著差异。内华达州认为这些合约与赌博行为“毫无区别”，纽约州司法部长莱蒂西亚·詹姆斯也明确表示“每一份合约都是一种赌博行为”。威斯康星州的此次诉讼并非孤立事件，而是越来越多州开始挑战预测市场监管合规性的信号。这种联邦与州之间的监管博弈，核心在于界定这些合约究竟应遵循统一的联邦法规，还是由 50 个州的当地赌博监管机构分别管理。

随着诉讼的推进，这一法律争议几乎注定将最终提交至美国最高法院进行裁决。案件的关键在于裁定：仅仅将某种产品称为金融工具，是否足以阻止其被当作赌博行为处理。这一判决结果将直接决定预测市场这一快速发展领域的未来走向，是走向联邦统一监管的规范化道路，还是面临各州分散且严苛的赌博法规限制。行业的合规成本与运营模式或将因此发生根本性转变。