衍生品市场格局正迎来剧烈震荡，预测市场领域的双雄 Polymarket 与 Kalshi 已正式宣布进军永续期货交易业务。Polymarket 昨日披露，其新业务将支持至少 10 倍杠杆率，覆盖黄金、白银等实物资产，Nvidia、Coinbase 等股票以及比特币等数字资产。

与此同时，The Information 此前报道指出，Kalshi 亦计划上线无到期日的永续合约，允许美国客户利用融资利率进行全天候交易。午方 AI 获悉，这两家行业巨头的同步动作标志着预测市场正从单一的事件驱动模式向高频衍生品交易生态全面转型。

这一战略扩张的底层逻辑在于用户群体的高度重合与商业价值的深度挖掘。预测市场与永续合约均吸引着偏好高风险、对宏观事件敏感的投机者，且两者用户资产均面临短期归零的风险。

事实上，Polymarket 上相当比例的成交量源自对加密货币价格的预测，用户预测“比特币是否突破 9 万美元”的动机与建立期货多头头寸本质无异。通过引入永续合约，平台不仅能将低频的重大事件预测转化为高频的价格博弈，更能让用户在观察宏观情绪后直接利用杠杆对冲风险或放大收益，从而构建起从信息获取到资金执行的完整闭环。

驱动这一变革的核心动力是万亿级衍生品市场的巨大资本诱惑。尽管 Dune 数据显示，2025 年预测市场总交易量已突破每月 200 亿美元，日均超 7 亿美元，但永续合约市场的规模仍呈数量级优势。顶尖去中心化平台如 Hyperliquid 和 dYdX 的日交易量已达数十亿美元，而中心化交易所更是高达数千亿美元。午方 AI 了解到，对于追求高估值的 Polymarket 和 Kalshi 而言，永续合约作为“高频、基础性、长期存在”的金融产品，将成为其在选举等周期性事件结束后维持流量与估值的关键支柱。

合规性保障为这两家机构的跨界尝试提供了坚实护城河。Kalshi 作为美国商品期货交易委员会（CFTC）监管下的指定合约市场，天然具备提供合规期货与期权服务的优势，能够合法向美国零售及机构投资者提供长期合约服务。Polymarket US 亦于 2025 年 7 月获得 CFTC 的指定合约市场认定。这种监管层面的认可，使得它们能够在合规框架内安全地拓展业务边界，无需像部分去中心化项目那样面临法律不确定性，从而更从容地承接机构资金。

从竞争维度看，此举也是对链上衍生品巨头 Hyperliquid 的主动防御与反击。今年 2 月，Hyperliquid 曾明确表示计划支持结果交易功能，试图在其平台上整合类似预测市场的工具以覆盖更多场景。面对竞争对手试图入侵自身核心领地的挑战，Polymarket 和 Kalshi 选择反向进入永续合约领域，本质上是一种“以攻为守”的战略回应。当对手试图模糊边界时，最直接的防御手段便是深入对方的核心腹地，通过产品线的交叉融合来巩固市场地位。

更广泛地审视，这一趋势反映了整个加密交易行业向“完整交易生态圈”演进的必然路径。近年来，传统交易所纷纷整合预测功能以留住用户的“信息交易需求”，而预测市场平台则反向整合永续合约以满足“价格交易需求”。无论是中心化交易所、去中心化衍生品平台还是预测市场，都在从单一产品提供商向综合性交易平台蜕变。午方 AI 监测到，在增长压力与竞争压力的双重驱动下，向多元化交易场景迈进已成为所有交易平台无法回避的战略选择，未来的赢家将是那些能同时满足用户信息与资金双重需求的生态构建者。