乍看之下，加密货币初创企业的前景似乎不容乐观。根据 DefiLlama 的数据，2026 年第一季度投资者向该领域投入的资金约为 50 亿美元，较 2025 年同期减少了 15%。与此同时，整个加密货币市场的市值仍比 2025 年 10 月的历史高点低了约 40%。叠加人工智能技术冲击导致的裁员潮以及去中心化金融项目面临的挑战，创业者正身处艰难环境。然而，Coinbase 风险投资部门主管 King 指出，市场平静或严峻时期往往是优秀公司突破的契机，这也是 Coinbase 能在第一季度成为领先投资者的原因。

King 并非孤军奋战，Andreessen Horowitz、Sequoia Capital、Founders Fund、Bain 以及阿里巴巴集团等顶级机构均持相同观点。这些资本方一致看好四个核心领域：代币化、专业交易平台、下一代去中心化金融技术以及人工智能。King 将代币化定义为“让一切事物数字化”，认为这是巨大的机遇。当前金融市场正从传统加密货币扩展至股票、大宗商品及宏观经济指标等现实世界资产，Hyperliquid 等平台的交易量已达数十亿美元。贝莱德、RobinHood 和 Greyscale 对此高度赞赏，贝莱德更预测到 2030 年，代币化市场规模将增长 754 倍，达到 20 万亿美元。

在基础设施层面，专为金融市场设计的专业交易平台和技术正在蓬勃发展。King 观察到市场结构正朝着专业化、自动化及垂直化方向演进。Bernstein 的研究进一步佐证了这一趋势，预计机构投资者在加密货币交易领域的投资规模将在 2030 年前增加两倍以上，从 2024 年的 50 亿美元激增至 180 亿美元。其中，美国市场的份额预计将从 7% 上升至 20%，显示出机构资金深度介入的明确信号。

去中心化金融的下一波浪潮将聚焦于更具可组合性、资本效率更高且注重隐私保护的协议。研究表明，超过三分之二的受访者希望使用质押机制，65% 对借贷服务和代币化资产感兴趣，63% 正在探索衍生品和稳定币。野村证券指出，这反映了市场对生息资产和高效金融工具的迫切需求。隐私保护同样被视为关键，以太坊基金会已于今年 10 月成立由 47 名工程师、研究人员和密码学家组成的团队，致力于将隐私功能融入区块链。以太坊联合创始人 v 神也公开支持 Railgun 等技术，主张隐私应成为用户的默认选项。

人工智能应用被 King 视为加密领域“最被忽视的领域之一”。他认为每个 AI 应用都将成为区块链的新“用户”和经济主体。Coinbase CEO Brian Armstrong、前币安 CEO 赵长鹏以及 Circle CEO Jeremy Allaire 均认同此观点。Coinbase 正与亚马逊、谷歌和 Stripe 合作开发 x402 协议，旨在将支付功能直接整合进网页交互，使 AI 应用和 API 能像交换数据一样轻松转移货币价值。麦肯锡预测，到 2030 年，这一市场的规模将达到 5 万亿美元。

本周发生的三笔大额融资活动印证了上述趋势。Kraken 母公司 Payward 通过向德国德意志证券交易所集团出售二级股票筹集了 2 亿美元，尽管其估值从 2025 年底的 200 亿美元回落至约 133 亿美元。总部位于哥本哈根的 Spektr 在 A 轮融资中筹集了 2000 万美元，由 NEA 牵头，Northzone、Seedcamp 和 PSV Tech 参与，专注于利用 AI 处理合规任务以取代手动流程。此外，Blockchain Capital、Robot Ventures、Arthur Hayes 的 Maelstrom 及 Uniswap Labs Ventures 共同支持了 Paxos Amplify 软件平台的发展，旨在为企业提供借贷、收益产品及稳定币发行服务。

据午方 AI 监测显示，这种资本流向的转变并非孤例，而是行业从投机狂热转向基础设施建设的结构性调整。随着代币化资产规模的指数级增长预期以及 AI 与 Web3 的深度融合，市场正在为下一个十年构建坚实的经济底座。尽管短期数据承压，但机构资金的布局逻辑已清晰指向高确定性的技术落地场景，预示着加密经济体的成熟度即将迎来质的飞跃。