自保罗·阿特金斯接替加里·詹斯勒担任美国证券交易委员会主席以来，该机构在监管策略上呈现出显著的转向态势。截至 9 月 30 日的 2025 财年数据显示，SEC 仅提起了 456 起执法行动，这一数字不仅创下至少 21 年来的新低，更是自 2006 年以来首次跌破该阈值。这种断崖式的下降引发了加密货币批评者的强烈不满，同时也标志着监管机构从激进执法向资源优化配置的深刻转型。

SEC 官方将这一变化定义为必要的战略调整，强调有效的执法计划关键在于精准识别重点案件并负责任地配置资源。机构声明指出，当前的执法重心已明确转向欺诈行为，此类案件通常耗时更长且调查复杂，往往需要两年时间才能取得实质性成果。具体到加密货币领域，SEC 明确表示进行了方向性修正，并正式宣布撤销针对 Coinbase、Consensys、Binance 以及其他四家公司的诉讼，这一举措直接改变了行业面临的法律风险格局。

阿特金斯在总结前任做法时采用了行业熟悉的语境，指出过去的一年中，SEC 停止了通过执法手段进行监管的模式，转而聚焦于机构的核心使命。资源被重新投向那些造成最大危害的不当行为，特别是欺诈、市场操纵和滥用信任等核心问题，而非单纯追求处罚力度和创纪录的罚款金额。这种逻辑转变旨在纠正此前将处罚作为优先事项的倾向，试图重建监管的公正性与有效性。

然而，这一政策转向并未获得所有利益相关方的认可，反而激化了监管体系内部的矛盾。SEC 互联网执法办公室前负责人约翰·里德·斯塔克公开批评这一宣布是政治宣言，并哀叹美国证券监管体系的崩溃。他在 LinkedIn 上指出，阿特金斯并未汇报实际工作成果，而是试图重新定义成功标准，将未提起诉讼的案件、终止的调查以及选择不施加处罚的行为均视为政绩。

斯塔克特别对 SEC 将主动放弃的 1,095 起调查计入成绩的做法表示愤慨，认为这掩盖了监管力度的实质性减弱。回顾历史数据，2024 年 9 月加密货币风险投资公司 Paradigm 的分析显示，自 2015 年以来 SEC 采取的与加密货币相关的执法行动中，超过一半发生在詹斯勒任职期间。詹斯勒曾辩称，尽管加密货币在美国资本市场占比不足 1%，但近五分之一的举报、投诉和转交线索均与该领域相关，凸显了此前监管高压的合理性。

阿特金斯的改革不仅引发了外部批评，更在 SEC 内部造成了显著震荡。今年 9 月，阿特金斯聘请的前军事法官玛格丽特·瑞安在领导执法部门后于上个月突然辞职，随后大卫·伍德科克被紧急任命填补这一空缺，显示出高层人事的不稳定性。

詹斯勒的幕僚长阿曼达·费舍尔在 X 平台上进一步质疑了当前数据的公信力，她指出即使与唐纳德·特朗普总统的第一任任期相比，执法案件数量也出现了大幅下降。结合该机构与白宫之间存在的明显利益冲突以及执法部门负责人的频繁更迭，外界对该机构的独立性和公信力产生了严重怀疑。