据 Woofun AI 消息，旨在确立美国数字资产联邦监管框架的 CLARITY 法案在参议院遭遇重大立法瓶颈，距离 9 月会议结束仅剩数日，该法案仍缺少关键的 7 票支持，面临延期或搁浅风险。

《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act，简称 CLARITY）的核心使命是为数字资产的发行、交易及持有建立统一的联邦规则手册。该法案试图厘清证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间的监管边界，设定交易所及其他中介机构的操作标准，并明确去中心化金融（DeFi）开发者与协议的法律地位。支持者将其视为一场关乎美国金融主权的考验：下一代交易、支付和资本形成体系，究竟是扎根于美国本土，还是流向监管规则更清晰的海外司法管辖区。

然而，当前的障碍并非法律条款本身，而是纯粹的算术难题。参议院通过法案需要 60 票赞成，而共和党仅占据 53 个席位。这意味着法案发起人必须至少争取到 7 名民主党人的支持，但截至目前，这一目标尚未实现。时间窗口正在急剧收窄。周一，参议院日程表中并未安排 CLARITY 法案的审议，当天唯一的记名表决涉及继续决议案的政府拨款。法案甚至尚未提交任何终止辩论动议。按照参议院常规程序，终止辩论动议需在周三提交，周五方可进行表决——而这周五正是休会前的最后一个预定工作日。

值得注意的是，即便周五完成表决，这也仅意味着结束启动程序的辩论，并不等同于法案最终通过。上月，多数党领袖约翰·图恩表示，他不指望法案在休会前正式过关，但希望能启动全院程序。白宫加密顾问帕特里克·威特则持相对乐观态度，他提到 8 月初参议院仍有会议日可供操作。

预测市场对立法前景的态度更为直白。Polymarket 数据显示，该法案在今年内通过的概率已降至接近 30%，远低于 2 月时的 82%。Galaxy Research 的判断与此基本一致。怀特&凯斯律师事务所全球金融科技负责人、前 SEC 加密专项审判组负责人拉丹·斯图尔特指出，CLARITY 法案看起来可能已经陷入停滞。

深层原因在于，夏季休会后，政治焦点将转向中期选举，而非推动如此复杂的立法。参议院将于本周末离开华盛顿，直至 9 月 14 日才返回。此后议员们仅有大约三周的时间处理事务，随后又将在 10 月初散开，直到选举日结束。11 月回归后，年底前仅剩大约五个会期周，且需挤进年度拨款法案和其他必须通过的强制性立法。斯图尔特补充道，若民主党在中期选举中拿下众议院，CLARITY 法案在特朗普剩余任期内基本无希望通过。届时，行业将继续依赖目前这些对加密友好的监管机构。特朗普政府已大幅逆转了拜登时期的执法运动，包括结束或寻求和解涉及 Coinbase、Gemini 和 Ripple 的重大案件，并发布指导意见，为加密公司提供更多操作空间。但这些变化建立在机构解释和执法裁量权之上，未来政府随时可以推翻。相比之下，CLARITY 法案旨在将大框架写入成文法，提供长期稳定性。

Woofun AI 整理数据显示，这项立法在推进过程中已比以往任何一次尝试建立美国全面加密框架走得更远。2025 年 7 月，众议院以 294 比 134 的压倒性优势通过 CLARITY 法案，78 名民主党人与所有投票的共和党人站在一起。今年 5 月，参议院银行委员会以 15 比 9 推进了参议院版本，民主党参议员马里兰州的安吉拉·阿尔索布鲁克斯和亚利桑那州的鲁本·加列戈投下了赞成票。为此，加密公司投入了巨额资金。加密背景超级政治行动委员会 Fairshake 及其关联机构在 2024 年选举中投入超过 1.3 亿美元，支持两党候选人。该网络在 1 月表示，手头还有超过 1.93 亿美元可用于中期选举，其中包括 Coinbase 在 2025 年的 2500 万美元捐款，以及近期 Ripple 的 2500 万美元和安德森·霍洛维茨加密部门的 2400 万美元。

然而，金钱无法买来缺失的选票。7 月 22 日，共和党发布了整合参议院银行委员会和农业委员会工作成果的新草案。几小时内，七名民主党人就表示文本仍不够完善，要求在伦理、消费者保护、非法金融、利益冲突和市场诚信方面加强条款，同时明确会继续谈判。

伦理问题已成为政治上最棘手的争议，核心症结在于特朗普本人的加密商业利益，这些利益似乎公然无视历史上关于利益冲突的惯例。其最新的财务披露显示，特朗普在 2025 年的加密相关收入超过 14 亿美元，其中 6.36 亿美元来自授权 $TRUMP 迷因币，超过 5 亿美元来自 World Liberty Financial 代币销售。市场反应残酷，区块链分析公司 Nansen 估计，到 6 月，988905 个钱包（约占买过 $TRUMP 钱包总数的三分之二）合计亏损 38.1 亿美元，包括已实现和账面亏损。

共和党草案规定，禁止总统、副总统、国会议员、高级联邦雇员和法官及其配偶在任期内发行或赞助数字资产并获得报酬。但这项禁令仅适用于未来，不追溯法案生效前已启动的业务，且仅由司法部长执行，并在 2029 年 1 月 20 日到期。草案不禁止官员持有数字资产作为投资，并对某些既有业务在剥离或放入合格盲信后提供安全港。民主党人认为，这些限制加上对授权安排和其他家庭成员的例外，会让特朗普大部分加密生意游离于监管之外。

谈判代表上周一直在修改伦理妥协方案，至周一仍未达成一致。Hyperliquid 政策中心创始人兼首席执行官杰克·切尔文斯基指出，对民主党人来说，计算的重点不是法案里有什么，而是回家如何向选民解释一张赞成票。该中心是由 Hyper 基金会资助的华盛顿非营利组织，专注于倡导去中心化金融。切尔文斯基表示，总统深度参与这个行业带来的负面情绪越多，参议院民主党人就越难投赞成票，然后回去向选民辩护。

特朗普的生意并非唯一的麻烦。银行和加密平台围绕稳定币奖励争了好几个月。银行认为，单纯持有稳定币就支付奖励，相当于利息，可能抽走传统存款。加密公司则说，全面禁止会保护银行免受竞争。5 月谈成的妥协方案禁止仅为持有稳定币支付奖励，或经济上等同于银行存款利息的计划，同时保留与交易、忠诚计划及其他活动挂钩的真实激励，并交由未来规则制定。

这一妥协帮助法案通过了银行委员会，并进入了合并文本。如果法案失败，市场可能先有反应。股权研究和经纪公司 Bernstein 在周一告诉客户，如果法案今年夭折，数字资产可能进一步下跌，但预计跌幅不会持久。Bernstein 认为，国会停滞不前，SEC 和 CFTC 只会自己加快行动。仍有乐观者存在。代币化公司 Ondo Finance 全球监管事务负责人、前 SEC 和财政部官员彼得·柯利表示，按他在华盛顿的经验，法案真正死了是在人们离开的时候。

他认为，立法窗口会一直开到年底，9 月或选举后的跛脚鸭会期仍有达成协议的空间。他的理由很简单：法案里有足够内容让两党支持，而不必解决每一个分歧。柯利指出，即使通过，也只是另一个漫长过程的开始，而非解决所有问题。众议院必须接受参议院修正案，或者两院必须协调分歧，法案才能送到特朗普案头。之后，SEC、CFTC、财政部和其他机构将面临一系列广泛的规则制定任务，涉及代币披露、交易平台、经纪商、托管人、去中心化金融、稳定币奖励和反洗钱控制，大多数需在生效后一年内完成。CFTC 的市场结构规则一般要求在 360 天内出台。

这些工作大部分会落到 CFTC 头上，它是两个市场监管机构中较小的那个。CFTC 在 2027 财年的预算申请为 4.1 亿美元和 650 个全职等效岗位，比国会今年批准的大约高出 12%。这个五席委员会目前只有一名成员——主席迈克尔·塞利格，自去年 12 月以来一直是唯一的委员。国会却要把监督一大类新现货市场和中介机构的重任交给它。监管机构并没有坐等立法结果。3 月，两家机构联合发布了解释，说明联邦证券法如何适用于不同加密资产和交易，把代币分成五类，并点名一些它们认为是商品而非证券的广泛交易资产。

拉丹·斯图尔特表示，监管机构已经非常明确，想与行业合作，大门敞开，希望大家进来提问、分享想法。因此，行业参与者应该好好利用这个更友好的环境，与相关机构接触。杰克·切尔文斯基也认为失败是挫折，但不是灾难。他指出，没能搞定 CLARITY 非常令人失望，但不认为这对行业是净伤害。我们依赖并信任监管机构，无论 CLARITY 法案结果如何，都能做好行业监管工作。我们迄今为止所有产品都是在现状下建起来的，很有信心，即使没有法案，也能再多建很多。