据 Woofun AI 消息，代币化平台 Securitize 于 7 月 2 日在纽约证券交易所挂牌后，股价在首个交易周内迅速回调近 25%，引发市场对加密资产上市表现的深度审视。

Arca 首席投资官杰夫·多尔曼指出，此次下跌并非源于 Securitize 基本面恶化，而是 SPAC 合并后典型的股东结构切换机制所致。原本以债券投资为主、追求短期回报的初始 SPAC 投资者集中抛售，导致筹码向注重长期基本面价值的股票投资者转移。

这种由股东更替引发的市场调整被描述为"常见"且"并不意外"，其核心逻辑在于资本属性的转换而非企业前景的崩塌。

Woofun AI 整理数据显示，此类现象在头部加密企业 IPO 后普遍存在。Coinbase（COIN）、Bullish（BLSH）、Gemini（GEMI）、BitGo（BTGO）及 Circle（CRCL）在完成首次公开募股后，均面临巨大的下行压力。目前 SECZ 股价报 8.20 美元，较发行价下跌 24.63%，这一跌幅印证了市场对原生加密货币公司采用了截然不同的估值体系，往往伴随着远超 SPAC 估值阶段残酷程度的价格发现过程。

分析认为，Securitize 的案例为零售和机构投资者敲响了警钟，揭示了加密货币 IPO 及 SPAC 投资的独特风险。初期股价剧烈波动更多反映了市场结构的运作机制，而非企业长期发展状况。投资者需严格区分基本面价值与由股东更替带来的短期噪音，警惕行业普遍存在的估值重构趋势。