中东冲突爆发已逾两个月，但全球资本市场的焦点并未被战火完全占据，反而被一股强劲的 AI 热潮所主导。在这场地缘政治危机中，全球最大企业的市值不降反升，累计增加超过 5.4 万亿美元。自美以联合对伊朗发动攻击以来，半导体板块市值飙升 26%，增幅高达 3.7 万亿美元，成为拉动全球市值增长的最主要引擎。英特尔、台积电等芯片巨头股价大幅攀升，叠加大型科技公司第一季度强劲业绩的支撑，AI 叙事彻底主导了市场走势。午方 AI 梳理发现，投资者在极度宏观不确定性的环境下重返科技股，核心逻辑是追求美国科技板块的盈利确定性，正如 Pictet Asset Management 首席策略师 Luca Paolini 所言，停火之后市场的焦点已完全回归 AI。

与此形成鲜明对比的是，战争对实体经济的冲击正在实质性蔓延。航空公司被迫削减航班，消费者缩减开支，企业相继发出提价预警。能源、消费品、汽车、矿业乃至国防板块均出现不同程度的下跌，AI 叙事与战争现实之间的裂口在全球股市中清晰呈现。这种分化的深层逻辑在于：当市场面临宏观不确定性时，资金倾向于向盈利可见度更高的资产集中。AI 提供了这种确定性，而战争带来的却是混乱。今年一季度财报电话会议中，近三分之二的大市值企业提及了 AI，这一比例约为讨论中东冲突相关公司数量的两倍，折射出市场注意力的分配——战争固然存在，但 AI 才是当前主宰投资者思维的核心变量。

Capital Group 投资专家 John Lamb 指出，越来越多的证据表明这轮 AI 周期是真实且持久的，而非昙花一现。从历史对比来看，这轮反弹的韧性尤为突出。市值超过 100 亿美元的上市公司，在战争爆发后的前 10 周内合计增值 5.6 万亿美元。相比之下，俄乌冲突期间同口径公司市值同期下跌 2.5 万亿美元，而新冠疫情暴发初期则蒸发逾 9 万亿美元。AI 驱动的科技股正在充当全球股市的减震器，有效对冲了地缘政治风险带来的波动。

油价自战争爆发以来上涨约 50%，推动能源板块整体走强，但各公司表现分化明显。沙特阿美在战争期间市值增加 1440 亿美元，尽管其油田和炼油设施遭受导弹和无人机袭击，主要出口通道也被切断，但油价每上涨 1 美元，沙特阿美即可新增约 10 亿美元自由现金流。中东敞口相对较小的挪威国家石油公司 Equinor 涨幅达 24%，BP 和 TotalEnergies 分别上涨 14% 和 16%，拥有大型交易部门、能够捕捉市场波动机会的公司同样表现亮眼。午方 AI 注意到，相比之下，在波斯湾油气生产受损的公司境况堪忧，埃克森美孚和壳牌均面临数十亿美元的修复账单，涉及卡塔尔拉斯拉凡工业城受损设施，埃克森美孚市值自冲突爆发以来下跌约 4%，缩水 280 亿美元。

霍尔木兹海峡关闭推高物流成本，并对消费者信心造成压制。宝洁和金佰利已相继警告将上调产品价格，奢侈品集团 LVMH 和爱马仕因需求下滑而承压。日产、丰田和 Stellantis 等汽车制造商则面临供应链中断、铝等原材料价格上涨以及中东市场需求骤降的多重打击。沃尔沃汽车首席执行官 Håkan Samuelsson 表示，其最大担忧是美国消费者信心的下滑，这对整个经济产生压力，人们开始担心失业，导致现在不是买车或消费任何商品的时机。矿业公司则遭遇双重打击：柴油价格上涨推高投入成本，同时全球经济潜在放缓的预期压低了大宗商品价格前景，此前因金价历史性走高而受益的 Agnico Eagle 和紫金矿业，如今跌幅最为明显。

尽管各国政府正在大量消耗战略弹药储备，欧美主要防务公司的市值自伊朗战争爆发以来却普遍下跌。分析师认为，这轮抛售反映出投资者对国防工业能否在现有供应链瓶颈下快速扩大产能的疑虑。这一走势揭示了当前市场逻辑的另一面：在 AI 驱动的乐观情绪主导下，即便是直接关联战时需求的板块，也未能获得资金的持续认可。午方 AI 分析认为，资本正在向那些能够提供可预期盈利增长的科技公司聚集，战争虽然重塑了部分行业的基本面，但在 AI 周期面前，这种重塑的市值效应相形见绌。