伯恩斯坦在最新研报中重申对Figure Technology Solutions的“超越市场表现”评级，将目标股价设定为67美元，较当前水平隐含约67%的上涨空间。尽管该股在过去一个月已录得近10%的涨幅，但分析师认为其估值仍被低估，核心逻辑在于公司正从传统的房屋净值信贷机构，激进转型为融合区块链基础设施与人工智能驱动的综合性信贷平台。午方 AI 梳理发现，这一战略重构的关键在于资产代币化技术，即通过将贷款转化为链上可交易资产，实现信贷市场的实时结算与效率跃升。

该机构测算，代币化信贷所覆盖的潜在市场规模高达4万亿美元，这一数字远超Figure现有的传统业务范畴。这4万亿美元代表了包括抵押贷款、汽车贷款、房屋净值信贷及小企业贷款在内的各类贷款业务，未来均可转化为代币化资产在链上流通。目前，Figure的业务扩张势头强劲，4月份贷款总额达到13.4亿美元，同比增长108%，并连续第二个月突破10亿美元大关。基于此增长轨迹，伯恩斯坦预测Figure的年度贷款总额将从2025年的84亿美元攀升至2027年的165亿美元。

尽管前景广阔，代币化信贷在现实世界资产（RWA）市场中目前的渗透率依然极低。行业数据显示，该领域的当前估值约为55亿美元，与4万亿美元的长期预测值之间存在巨大的增长鸿沟。这种供需错配为先行者提供了巨大的套利空间。午方 AI 注意到，Figure正通过Hastras生态系统积极切入汽车贷款等细分赛道，旨在将代币化信贷产品深度融入去中心化金融体系及更广泛的区块链市场，从而捕获这一结构性机会。

与此同时，行业内的竞争格局也在加速演变。例如，Centrifuge已将其去中心化金融平台扩展至新的区块链网络，不仅纳入了代币化信贷产品，还整合了美国国债相关业务，试图将机构级资产与DeFi流动性进行深度绑定。这种多项目并行的探索表明，将传统信贷业务引入区块链已成为行业共识。午方 AI 分析认为，随着Figure等头部企业完成从传统金融向Web3基础设施的跨越，代币化信贷有望成为连接传统金融与去中心化经济的关键桥梁，重塑全球信贷市场的底层逻辑。