4 月 23 日，比特币价格站稳 7.8 万美元关口，前一日更曾突破 7.9 万美元，创下今年 2 月以来新高，而以太坊则在 2400 美元附近震荡，部分山寨币出现显著拉升。据 Coinglass 数据显示，过去 24 小时全网未平仓合约爆仓总额达 4.62 亿美元，其中空单爆仓占比高达 3.53 亿美元，市场恐慌与贪婪指数回升至 60，情绪重回中性区间。

这一轮反弹并非孤立事件，而是全球风险资产集体回暖的缩影，美国股市三大指数昨日齐创新高，标普 500 指数收报 7,137.90 点，单日上涨 1.05%，纳斯达克综合指数更是刷新纪录至 24657.57 点，涨幅达 1.64%。

宏观层面的驱动因素主要源于地缘政治缓和预期与强劲的企业财报。特朗普周三宣布将美伊停火协议延长 3 至 5 天，尽管伊朗方面对周五重启谈判的消息予以否认，但总统表态欢迎对话，使得市场避险情绪迅速降温。

与此同时，美元指数（DXY）在 98.61 附近高位企稳，自 3 月末高点已回落约 2.3%，或创下自去年 8 月以来最差单月表现。华尔街机构普遍认为，此轮美元走弱是“避险溢价消退”与“政策预期转向”双重驱动的结果，摩根大通已重启做空美元策略，转而看多澳元等风险货币，纽约梅隆银行亦指出新兴市场货币全面反弹，反映全球风险偏好明显回升。

午方 AI 梳理发现，资金流向的结构性变化正在重塑加密市场的供需格局。比特币现货 ETF 已连续 6 日实现净流入，自 4 月 14 日至 21 日期间，单日总净流入全部为正。其中 4 月 17 日单日净流入高达 6.6391 亿美元，为近期峰值；4 月 14 日和 4 月 20 日分别录得 4.115 亿和 2.3837 亿美元净流入。相比之下，净流出仅出现 4 日，且单日均未超过 4 亿美元。

这种持续的买盘压力表明，企业财务买盘、ETF 资金流入与美国现货需求正形成合力，价格低点的支撑趋于稳固。

以太坊现货 ETF 的表现同样亮眼，自今年 4 月 9 日开始实现了罕见的 9 日连续净流入。4 月 17 日单日录得 1.27 亿美元净流入，创下本月以来新高，而本月净流出仅出现 4 日。稳定币数据方面，据 DefiLlama 显示，目前总市值已升至 3206 亿美元，过去 7 日净流入 6.35 亿美元。

这些流动性层面的信号相互印证，表明市场正逐步构建新的震荡区间，而非简单的线性上行。Strategy 的持续增持为市场提供了稳定的买盘支撑，Coinbase Premium 的持续回升也进一步确认了现货需求的回归。

Glassnode 发布的数据图显示，比特币收复 7.8 万美元关口后，现货需求与 ETF 资金流入双双回归，空头仓位伴随负资金费率累积，形成了显著的轧空潜力。然而，过高的已实现利润与低迷的波动率也释放了谨慎信号，8 万美元附近的上行空间仍面临阻力。

Polymarket 最新数据显示，市场押注今年美联储降息 1 次的概率已升至 30%，随着中东局势缓和预期升温，全球资金正加速撤离美元资产，转而追逐高收益的风险资产。周三原油价格大涨，本周三连涨，WTI 原油期货反弹至谈判破裂前的水平，布伦特原油则接近 102 美元，油价飙升与市场乐观情绪之间的背离趋势值得警惕。

从技术面与基本面结合的角度来看，需求结构的修复是本轮行情的核心逻辑。此前调整阶段的市场环境已发生明显改变，市场参与度回升，配置型资金流入迹象清晰。虽然这并不意味着行情会一帆风顺，但若上述趋势延续，价格向区间上沿推进的概率正在上升。

特别是当空头仓位在负资金费率的挤压下被迫平仓时，可能引发连锁反应，推动比特币向 8 万美元发起冲击。投资者需密切关注 8 万美元附近的阻力位表现，以及后续宏观政策对流动性的实际影响。