加密货币分析师本杰明·考恩曾在 2025 年第四季度比特币价格超过 11 万美元时公开预测比特币已达到顶峰。如今他再次在《Altcoin Daily》中分析当前市场走势。他的观点非常明确：他认为比特币触底的概率为 75%，并且他列出了在以往每个熊市低点都会出现的一些具体条件，这些条件为他的观点提供了依据。

考恩的判断并非基于直觉，而是基于历史上每次比特币熊市都会重复出现的一种模式——2011 年、2015 年、2018 年、2020 年和 2022 年都是如此。在之前的每一次低点之前，都会出现三种特定的链上条件，而目前在当前这个周期中，这些条件尚未出现。因此，在这些条件出现之前，他并不认为比特币已经触底。

第一种条件是“盈利供应量指标”与“亏损供应量指标”的交叉点。这一交叉点在以往的每一个熊市低点之前都出现过，但这一次尚未发生。第二种条件是 MVRV Z 分数跌至零以下。在以往的每一次中期年度熊市中，这一指标在价格回升之前都会先降至零以下。目前的数值虽然接近零，但尚未突破这一临界点。

第三种条件是比特币的交易价格同时低于其“实现价格”（目前约为 54,000 美元）和“平衡价格”（目前约为 39,000 美元）。在以往的每一个熊市低点之前，比特币的价格都会同时低于这两个水平，但当前这个周期中这一情况尚未发生。

这三种条件中，目前还没有一种得到满足。因此，他认为比特币触底的概率为 75%。根据他的分析，比特币最有可能在 2026 年 10 月触底。这种预测所依据的模式在以往的熊市中一直存在：2018 年的熊市持续了 12 个月，从 2017 年 12 月持续到 2018 年 12 月；2022 年的熊市也持续了 12 个月，从 2021 年 11 月持续到 2022 年 11 月。

如果当前这个周期与之前的周期持续时间相同，那么 2026 年 10 月就是合理的触底时间点。他预计比特币的价格将在 39,000 美元到 40,000 美元之间，这一跌幅约为历史最高价的 70%。这个数字并非随意确定的，而是基于比特币的“平衡价格”得出的结论；如果价格跌破这一水平，那么所有的主要链上指标都会同时发生变化，MVRV Z 分数会跌至零以下，“盈利供应量指标”与“亏损供应量指标”也会发生交叉，比特币的价格将会同时低于其“实现价格”和“平衡价格”。

考恩指出，以往的每一次比特币熊市都比前一次轻微一些，下跌幅度从第一个周期的 94% 逐渐下降到现在的 70%。70% 的跌幅是比特币历史上最轻微的熊市。他同时提醒说，如果发生突发危机，2026 年 5 月也可能成为比特币触底的提前时间点；而如果到 10 月份比特币还没有创下新的低点，那么他就承认当前这个周期的低点已经出现了。

他指出，目前比特币的熊市阻力区间大约在 78,000 美元到 79,000 美元之间，这一区间在之前的牛市中曾起到支撑作用，但现在却变成了阻力位。对于当前的反弹行情来说，这一区间就是重要的分界线。

考恩自己也提出了看涨的观点。他以 2019 年为例进行了类比：当时比特币从峰值下跌了约 50%，随后形成了低点，然后开始回升，但随后疫情爆发导致了价格再度下跌。当前的市场格局与 2019 年的情况非常相似——2026 年 2 月出现了低点，4 月又出现了略高的低点，完全符合 2019 年的发展轨迹。

他认为这次反弹的概率为 25%，并不是因为 2019 年的例子不成立，而是因为 2019 年的上涨趋势和下跌趋势持续时间大致相等。如果当前这个周期的牛市持续时间明显长于 2019 年，那么价格回升的过程也应该相应地更长。按照他的标准，短短几个月的反弹并不足以完成这一过程。

无论哪种情况，他都不建议投资者等待比特币的确切触底点。他认为，在中期年度的夏季之前开始买入比特币是明智的选择，因为比特币的真正收益往往出现在趋势的中期阶段，而不是在趋势的极端位置。错过确切的触底点并不意味着会错过收益机会。

截至 4 月 11 日，比特币在 Binance 平台上的价格约为 72,829 美元，正在逼近 73,000 美元的阻力位。1 小时图中的 50 日均线价格为 72,458 美元，自 4 月 5 日起一直在稳步上升，为每次价格回调提供了支撑。RSI 指数为 53.54，信号线为 54.06，处于中性区间，尽管价格持续上涨，但并没有出现超买信号。

自 4 月 5 日以来的市场走势呈现出典型的“逐波走低”形态：价格先跌至 67,000 美元，然后升至 68,200 美元，接着又跌至 70,800 美元，最后升至 71,800 美元。4 月 8 日的停火协议引发了图表上成交量最大的蜡烛图形态，使价格进入了当前的波动区间。与那些大幅回吐涨幅的另类币市场不同，比特币的价格一直保持在这一区间内，这一现象也与考恩的观点相符——在经济周期后期，低风险资产会吸收流动性，而高风险资产则会面临资金流失的风险。

本周末在伊斯兰堡举行的美伊和平谈判是短期内影响比特币价格的最重要因素。如果谈判能够达成停火协议，那么目前嵌入在石油价格中的地缘政治因素就会消失，从而缓解考恩所提到的那种通胀压力，这也是经济周期后期的典型特征。但如果谈判失败，那么所有高风险资产都会面临下行压力，比特币的价格也会随之下跌。

无论哪种结果发生，比特币的价格都可能会在考恩预测的 10 月之前就发生变化。目前 72,829 美元的价格水平实际上反映了市场对于谈判成功的可能性大于考恩预测的正确性的预期。