2025 年 4 月 9 日，标准普尔全球发布关于银行业稳定币发展的评估报告，揭示了金融基础设施与市场需求之间的巨大断层。针对 2026 年第一季度接受调查的 100 家银行，数据显示仅有 7% 正在开发稳定币相关框架，且没有任何一家银行开展了实际试点项目。

这种极度谨慎的态度源于对结构性风险的担忧，包括客户资金转移至链上导致的存款流失风险、非银行机构带来的竞争加剧，以及现有系统无法支持实时数字资产交易的技术瓶颈。

与此同时，Chainalysis 在一天前发布的报告提供了截然不同的市场图景，指出 2025 年稳定币实际处理的交易额已达 28 万亿美元。该数据剔除了交易所交易干扰，真实反映了企业间支付、跨境资金管理及结算活动的爆发式增长。

预测模型显示，这一增长趋势将呈指数级扩张。Chainalysis 预计，到 2035 年稳定币交易额将达到 719 万亿美元，若纳入宏观经济变量考量，该数字甚至可能攀升至 1.5 千万亿美元。

更为关键的里程碑在于行业对标，预测表明在 2031 年至 2039 年期间，稳定币的交易总额有望赶上 Visa 和 Mastercard 这两种传统线下支付工具的总和。

然而，这种惊人的资产类别增长并未转化为银行体系的同步行动，标准普尔的报告反映了机构的被动现状，而 Chainalysis 的数据则体现了市场的主动演进，两者间的巨大差距构成了当前稳定币领域最核心的动态特征。

据午方 AI 监测显示，这种技术采纳与监管滞后的背离现象正在加速重塑支付行业的权力结构。市场的主导权正迅速向非银行机构转移，它们通过资本运作加速布局未来基础设施。

Stripe 以 11 亿美元收购支付基础设施公司 Bridge，Mastercard 则收购了 BVNK 以提升自身稳定币服务能力，这些动作表明非传统金融机构正在构建那些 93% 尚未建立框架的银行未来必然需要依赖的系统。

标准渣打银行也承认，稳定币的使用速度已经超出了预期范围。尽管银行对存款流失和基础设施不兼容的担忧具有合理性，但非银行领域的行动力显然更强。

标准普尔全球预测，大型银行未来可能会尝试发行代币化存款或自有数字资产以获取托管费和发行费，而中小型银行则主要扮演法币与稳定币的转换桥梁角色。

这条传统银行规划的发展路径虽然逻辑可行，但反应速度极其缓慢，导致稳定币市场目前实际上在两条截然不同的轨道上运行，非银行领域的进展已远远领先。

监管环境的复杂性进一步拉大了这种差距，2025 年的《GENIUS 法案》虽然为稳定币发展提供了法律框架，但明确禁止稳定币支付利息，其初衷是保护银行存款。

这一规定却意外制造了收益差距，促使机构资本更倾向于投资于能产生合法收益的其他金融产品，而非稳定币本身。这项本意为保护银行免受竞争的监管政策，反而将原本可能流入稳定币领域的资本引向了其他方向，使得非银行领域的先发优势更加显著。

人口结构的代际变化正在加速这一不可逆的进程。Chainalysis 估计，在 2028 年至 2048 年间，将有 100 万亿美元的资产从婴儿潮一代转移给天生熟悉加密货币的千禧一代和 Z 世代。

仅这一人口财富转移就可能导致到 2035 年稳定币年交易额增加 508 万亿美元，因为新一代人在稳定币基础设施成熟且大规模应用的环境下，自然会选择放弃传统银行服务。

此外，一旦稳定币被深度集成到商家结算系统中，每年还将新增 232 万亿美元的交易额。这些关键的整合工作主要由 Stripe 和 Mastercard 等科技支付巨头完成，而非那 7% 正在缓慢开发框架的银行。

当第一项银行试点项目正式启动时，处理海量交易量的系统恐怕早已属于其他企业所有。2025 年那 28 万亿美元的交易额几乎完全是通过非银行渠道完成的，而 719 万亿美元的长期预测则基于两条路径最终趋同的假设。

问题的核心已不再是银行是否会参与稳定币发展，而是它们将以何种角色介入：是作为基础设施的构建者，还是仅仅沦为接入点。

目前那 7% 正在开发框架的银行最终也会开展试点，但届时 Stripe、Mastercard 及其收购的庞大基础设施网络，将通过银行无法快速复制的系统来处理绝大多数交易。

银行目前所评估的存款流失风险，可能远不及它们尚未充分考量的市场份额损失风险，因为市场不会等待银行漫长的合规与试点周期。

非银行领域既未受到《GENIUS 法案》造成的收益差距限制，也无需背负沉重的传统基础设施包袱。收购 Bridge 等行为证明，对于想要快速发展稳定币业务的参与者而言，购买现有成熟基础设施是最快捷的路径，远胜于在过时的合规框架内从零建设。

稳定币的价值积累正在非银行领域持续进行，标准普尔的谨慎报告与 Chainalysis 的激进预测，实质上共同描绘了同一个市场的分裂现状：一边是机构的观望，另一边是真实交易规模的野蛮生长。