标准渣打银行最新分析指出，稳定币市场正经历一场基础经济学的结构性修正：代币流通速度的显著加快正在重塑对新增供应量的需求逻辑。过去两年间，受新型支付场景渗透及传统金融活动深度介入的驱动，全球稳定币的流通速度已实现翻倍。这一指标直接反映了单位代币在既定时间窗口内的周转频率，意味着即便交易总量持续攀升，只要流转效率同步提升，市场对代币总供给的边际需求将不再呈线性增长。若维持传统的静态流通假设，交易量扩张必然催生增发需求；然而在动态加速的现实语境下，现有存量足以支撑更庞大的交易规模。午方监测数据显示，这种范式转移并未改变市场对长期规模的乐观预期，机构预测至 2028 年底稳定币市场总值仍将达到 2 万亿美元，但实现这一目标的路径已从“增量依赖”转向“效率释放”。

数据进一步揭示了不同应用场景下的分化特征，当前平均每月 6 次的流通频次主要由 Circle 发行的 USDC 驱动，其动能集中在高周转的传统金融结算及人工智能相关支付领域。自 2024 年中期起，USDC 在 Solana 和 Base 等 Layer 1 及 Layer 2 网络上的流转效率急剧上升，标志着其正在成为替代法币进行高频交易的首选工具。与之形成鲜明对比的是 Tether 发行的 USDT，其流通速度依然维持在较低水平，这恰恰印证了其在新兴市场储蓄等低频、高留存场景中的主导地位。这种截然不同的表现并非简单的市场波动，而是两类稳定币在功能定位上的根本性区隔：USDC 正逐步构建起类似传统商业银行活期账户的高流动性生态，而 USDT 则继续扮演着数字黄金般的价值储藏角色。

杰弗·肯德里克强调，这一趋势修正了此前关于市场扩张期间流通速度保持稳定的预测模型。当更多资金从静态储蓄转向高频交易，尤其是流向 AI 算力采购及跨境结算等需要即时清算的领域时，单位代币的利用效率被最大化。这意味着未来稳定币的增长将不再单纯依赖发行量的扩张，而是取决于其在复杂金融网络中的流转深度。对于市场参与者而言，理解这一从“数量驱动”到“效率驱动”的转变至关重要，因为不同代币在特定生态位中的优势将决定其长期的市场份额与定价能力，而非单纯的市值排名。