据 Woofun AI 消息，贝莱德旗下 ETHA 即将执行反向拆分，依据招股说明书，当二级市场出现价格偏离时，发起人有权启动该机制以优化交易区间。这一举措旨在通过调整股本结构，应对当前市场波动带来的流动性挑战。

今年以来，ETHA 股价跌幅超过 37%，现价约 14.15 美元，导致 2025 年底投入的 1 万美元资产缩水至约 6,300 美元。底层资产 ETH 价格亦从年初的 3,200 美元以上跌至约 1,870 美元。拆分后，ETHA 股价将跃升至 42.45 美元，流通股数由 3.84 亿股缩减至 1.28 亿股。

Woofun AI 整理数据显示，尽管股东总权益不变，但名义价值的提升有助于改善市场感知。

当前 1 美分的价差占股价 0.071%，拆分后若报价维持，该比例将降至 0.024%。巴尔丘纳斯指出，这体现了 ETF 对微小成本的敏感。相比之下，Coinbase 的交易成本约为 ETHA 预期价差的 70 倍；即便直接交易仅收 40 基点，仍高出 20 倍。

这种差异源于交易所机制：活跃交易者可通过订单簿和按交易量计费获得低费率，而使用简化购买服务的新手则面临更高价差及隐藏费用。

ETHA 与直接持有加密货币存在本质功能区别。前者通过经纪账户提供投资渠道，需支付年度发起人费用；后者允许用户提取资产、选择自托管或进行链上交易。