据 Woofun AI 消息，高盛合伙人约翰·弗拉德对美股走势做出宏观定调，认为在强劲财报逻辑驱动及持仓结构优化的双重作用下，标普 500 指数有望在年内创下新的历史高点。

这一判断并非基于单纯的乐观情绪，而是建立在对企业盈利基本面与市场微观结构深度解构的基础之上，旨在揭示当前多头力量的核心来源。Woofun AI 整理数据显示，第二季度标普 500 指数的每股收益（EPS）同比增长率高达 45%，这一数值不仅远超季度初市场普遍预期的 22%，更在剔除 Alphabet 和亚马逊约 1510 亿美元与股票投资相关的‘其他收入’等非经常性项目后，依然保持 26% 的增速。

值得注意的是，微软也贡献了约 30 亿美元的类似收入，但即便排除这些非核心收入来源，26% 的增长率较第一季度进一步加快，标志着这是自 2021 年以来最快的盈利扩张速度。从更广泛的成分股表现来看，标普 500 指数中位数 EPS 同比增长率为 12%，同样超过了季度初 9% 的市场预期，这有力证明了盈利改善是普遍现象，而非仅由少数科技巨头推动。

与此同时，分析师们开始上调 2027 年的财报预期，大多数行业的预测值均出现上调，其中能源和金融行业的上调幅度最大，整体预期上调约 1%。这种全面的上升修正趋势，构成了支撑市场估值的重要基础。在市场情绪与持仓结构方面，去杠杆化趋势显著改变了市场生态。高盛的情绪及持仓指标已回落至第 53 百分位，快速持仓指标整体呈现看跌态势。具体而言，主动管理型基金的股票持仓比例（NAAIM 指数为 79.7）出现收缩，买卖比率下降，投资者调查显示乐观情绪减弱。在对冲基金层面，总体杠杆率已回吐了今年一半的涨幅，净杠杆率从年初至今持续下降。散户投资者的杠杆率也在降温，韩国股市的保证金余额已从历史高位回落，日本市场的融资买入规模低于 1990 年以来的最高水平，美国投资者对半导体股票的购买力度亦在放缓。约翰·弗拉德认为，这种‘更为清晰’的持仓环境减轻了卖压，为指数上涨创造了有利条件。

然而，估值对比与季节性风险仍需谨慎对待。尽管美国股票估值相对全球主要市场处于‘便宜’水平，且 AI 超级周期的主要收益尚未完全释放，但自 1974 年以来，在 13 个中期选举年份里，标普 500 指数从 8 月初到选举日的平均回报率为 0%。

这意味着，即便盈利基本面持续改善，年内创出新高的预测在时间点上仍存在不确定性，这一势头能否持续仍是关键变量。