据 Woofun AI 消息，美联储 6 月会议纪要于 7 月 8 日正式发布，高盛、摩根士丹利与花旗集团三大机构迅速达成核心共识：通胀数据是决定政策生死的关键变量，当前并无加息的紧迫性。纪要明确显示，所有与会者均支持将联邦基金利率维持在 3.5%-3.75% 区间不变，市场原本担忧的鹰派转向并未发生，决策逻辑依然严格锚定数据表现。

关于利率现状与少数派观点的实质，摩根士丹利美国首席经济学家迈克尔·加彭与花旗集团经济学家安德鲁·霍伦霍斯特进行了深度解构。尽管纪要提及有"少数"与会者认为在 6 月会议上存在"加息的理由"，但两位专家强调这绝不等同于"倾向于加息"。加彭指出，这些少数派实际上对维持当前政策利率水平感到满意；霍伦霍斯特则引用原文证实，他们表达了维持当前目标区间的意愿。

值得注意的是，此前 SEP 点阵图中曾有 9 名官员预计 2026 年将加息，其中几人甚至预测会加息 2 到 3 次，但纪要措辞表明这种鹰派倾向尚未转化为实际行动的意愿，所有与会者目前仍支持维持不变。

通胀双情景推演与供给侧冲击分析构成了纪要的逻辑核心。高盛团队梳理出两条清晰路径：若通胀迅速回到 2%，几乎所有讨论该情景的官员都支持维持或最终降低利率；反之，若受 AI 相关需求、中东冲突、关税等因素，以及霍尔木兹海峡封锁导致的供应链中断影响导致通胀居高不下，几乎所有官员都认为可能需要采取一定程度的政策紧缩措施。

Woofun AI 整理数据显示，官员们普遍指出核心通胀和整体通胀已进一步上升，远超 2% 目标值，价格压力已蔓延至交通、机票、石化产品及农业投入品等领域，除住房外的服务行业通胀依然处于高位。

然而，官员未急于行动的原因在于通胀预期仍与回归目标路径一致，且许多官员认为劳动力市场并非通胀来源，6 月非农就业数据低于预期且上月数据被下调，进一步削弱了需求失控的担忧。加彭将"一定程度的政策紧缩"具体解读为加息 50-75 个基点，而非全面加息周期，并界定美联储的耐心限度为未来 3 到 4 次通胀数据发布之后。

针对市场关于新任美联储主席沃什可能推动货币政策框架根本性变革的传闻，摩根士丹利予以澄清。加彭明确表示，纪要中并未显示出决策逻辑会发生"根本性变革"，其描述依然完全属于过去那种"以数据为依据"的框架。逻辑链条十分清晰：若通胀消退，美联储将保持现状并为未来宽松留出空间；若通胀未能回落，美联储可能为了风险管理目的，撤销去年实施的部分或全部降息措施。这表明数据依然至关重要，且委员会对通胀走势仍存在不确定性。在沟通策略上，纪要格式与以往基本一致，依然包含前瞻性陈述、情景分析，以及"少数"、"一些"、"大多数"等描述性词汇，此前市场担心的信息量大幅减少并未发生，新的纪要与旧的纪要非常相似。

三家机构在具体预测上虽存细微差异，但整体方向高度一致，均指向今年不会加息，降息时点大幅后移。摩根士丹利预测，若通胀如期下降，美联储今年将保持利率不变，而在 2027 年或更晚的时候再分别降息 25 个基点两次；加彭认为 7 月加息数据支撑不足，但若通胀超预期，9 月理论上有可能加息。高盛预测，到 2026 年底，核心 PCE 同比增速将降至 3.0%（目前为 3.4%），核心 CPI 同比增速将降至 2.6%（目前为 2.9%），未来几个月环比增速将处于温和水平，基准情景是 2026 年全年保持利率不变，但也承认存在加息可能性。花旗集团判断最为鸽派，霍伦霍斯特认为市场对 7 月加息的预期相对于美联储决策逻辑过于鹰派，他预测随着未来几个月失业率上升，委员会意见将从加息转向降息，基准情景是今年 10 月和 12 月各降息 25 个基点，2027 年 1 月再降息 25 个基点。